美国国债危机余音未了，中国的地方债总量审计结果也将于近日公布。这个被业界公认为中国债市风险点的数据，正如同此前美债危机的大限一样，让市场揪心。有机构预计，中国地方债的债务规模可能已经超过20万亿元。而此次的美债危机或许会给中国地方债一些启迪。

　　地方债是一笔糊涂账

　　“可以考虑给设置上限，约束其过快增长”

　　有人士在评论中国地方债与美国国债之间的区别时指出：“美国国债与中国地方债，就像两个被逼到悬崖边缘的人，一个是面对着悬崖，看得清自己再往前走几步就会掉下去，能适时止步；另一个则是背对着悬崖，无法看清自己离悬崖的距离，进退维谷”。

　　“美国国债违约风险虽然让人担心，但市场还是明确知道其时间窗口及过程，对解决方案也心中有数；但中国地方债则是一笔糊涂账。”业内人士认为，中国的地方债只有摸清家底才能转过身来，才能控制规模以防止坠入危机悬崖。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇[微博]表示，未来在控制地方债规模的时候，也可以考虑给中国的地方债设置上限，以约束其过快的增长。“美国国债设定上限，是为了防止因为债务增长过快导致风险和偿债压力的增大，中国的地方政府借债显然是过度的，未来可以考虑也给中国的地方债设定上限，约束其过快增长，且可以将此作为考核官员的硬指标。如果发债超过上限，那就必须受到相应的处罚。”郭田勇说。

　　中国的债务基本上是内债

　　对宏观经济的影响程度和冲击面远不及其他国家

　　有媒体报道称，地方债的审计工作目前已经完成，地方债规模的最终结果有望近期公布。而渣打银行[微博]预计，中国地方债规模可能已经超过20万亿元。

　　渣打银行大中华区研究主管王志浩认为，“中央政府试图通过限制地方投融资平台获得信贷来遏制债务问题，在全国范围内实施严格的审计，鼓励地方投融资平台向银行提供规范的商业担保，引导地方政府自行解决债务问题。这些措施应该能够使地方政府加强预算约束，迫使地方政府出售资产。”无疑，摸清地方债规模将为2014年财政体制改革创造动力，也为更全面解决地方投融资平台债务问题找出路径。

　　不过，渣打同时预言，在地方债的处理过程中，最严重的信贷问题可能集中在小银行、城市商业银行和农村信用合作社。这些机构中的一部分需要关闭、并购或被大银行收购。

　　对于中国地方债问题的解决，中国银行首席经济学家曹远征则表示，中国的债务基本上是内债，可以通过货币政策、债务重组等方式解决，其对宏观经济的影响程度和冲击面远不及其他国家。

　　■替美国操点心

　　美国能废除债务上限吗？

　　“债务上限是大规模杀伤性政治武器”

　　当全球经济都要不定时的被美国债务上限调戏一下时，人们对美国债务设上限这样一件事的合法性便产生了怀疑。“股神”巴菲特通过媒体访谈表达自己的观点，称债务上限是“大规模杀伤性政治武器”，美国国会两党针对债务上限的大战蠢不可及。

　　美国人拿自己的信用开玩笑，这让经济学家也很不解。“有些法律太过危险，不应保留，美国的债务上限就是一例”，英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫日前撰文指出，美国债务上限的立法相当于美国对自己投下了一颗核弹，而整个世界都在其爆炸波及的范围内。马丁表示，关于债务上限的纠葛确实有其黑色幽默的一面，很多人会记得共和党坚称“不确定性”正在阻碍经济复苏。但我们很难想象出，还有什么政策比世界上最重要的债务国违约更能制造不确定性。

　　事实上，质疑美债上限合法性问题的不仅限于经济学家，对于普通民众而言，也有越来越多的人表示质疑。清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明表示，现在越来越多的美国人质疑美债发行设立上限的做法。

　　资料显示，美国设立债务上限立法于1917年，其初衷是为了控制政府举债的规模，同时将举债的权力赋予国会。由于美国政府不能发行美元，因此政府融资必须通过发债来实现，美联储通过购买国债的数量决定了印刷美元的数量。历史上，美国曾100多次提高债务上限。

　　袁钢明表示，国债设限以后可能会取消，因为很多人都提出设限本身就不合理，除非美国政府不借债了。但他同时指出，要一下子取消债务上限不可能，短期内还做不到，至少要5到7年以后。

　　也有很多观点认为美国绝不会取消债务上限的法律。因为当前制定债务上限的权力在国会手里，如果取消国债上限，就会削弱国会的权力。

　　■替债主们操点心

　　用什么投资替代美元更安全？

　　“中国外储必须多元化，同时推进人民币国际化”

　　美国险些发生债务违约，除了美国人自己紧张外，那些手持数万亿美元的债主心里更是忐忑：如果美国真的违约了怎么办？不买美国国债，又该买什么呢？

　　数据显示，截至今年9月末，中国外汇储备已经高达3.66万亿美元，其中相当一部分用于投资和购买美元资产，美国国债部分就超过1.27万亿美元。

　　在经济学家看来，美国的债主与美国之间是一种“被绑架”与“绑架”的关系，这种关系短期内解不开，长期内必须解。中央财经大学教授郭田勇表示，中国必须要对外汇储备进行多元化投资，同时推进人民币国际化进程。事实上，外汇储备多元化投资的方法早已成为业界共识，但难点在于，用什么来替代美元更安全？在这一点上，经济学界分歧较大。

　　清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵[微博]日前撰文提出一个思路，即出售中国所持美国国债的一半，然后将资金配置到如下三类资产：一是在中国市场开展经营、并在全球各地证交所上市的跨国公司至多5%的股票，二是美国以外所有评级高于AA+的主权债券，如德国或澳大利亚国债，三是成熟市场经济体公用事业公司至多5%的股票。

　　对于这个观点，当前大多数学界意见是，短期内不可行。因为当前欧洲、日本的国债的可靠性依然不如美国，而一旦中国大举抛售美债，势必会导致债券价格下跌，对中国外储造成损失。但长期内，中国确实要逐步调整外汇资产结构。

　　“如果能够进一步放松对民间外汇资金用途的管制，解除投资和购买国外金融产品的限制，外汇将可以成为更加灵活的投资工具，民间持有意愿将会显著增强，进而政府承担的外汇储备管理压力将会大幅缓解。”郭田勇说。

　　本版撰文 晨报记者 孙春祥 姜樊