预览值为50.4 为近四个月以来的低点

　　2月份汇丰PMI初值显示制造业环比增速小幅放缓，但由于受春节效应的可能影响，2月份数据在多大程度上体现了增速放缓目前还不能完全确定。

　　文/ 记者陈海玲

　　汇丰昨天公布的数据显示，中国2月制造业采购经理人指数(PMI)预览值意外由1月的52.3(终值)降至50.4，为近4个月以来的低点，其中，新出口订单指数(预览值)更是降至荣枯线下方的49.8。

　　美国美林银行中国经济学家陆挺认为，凡遇到春节，PMI这个数据并不能很好地反映经济增长的实际情况，而且私营企业领域的春节假期通常会持续到2月底。

　　解读一：经济降温在即

　　野村证券经济学家张智威表示，2月份汇丰PMI预览值下降并不能完全归结于春节的影响。他认为，自2005年以来，中国春节有五次落在2月份，而汇丰制造业PMI平均降幅为0.95点，远低于此次1.9个点的降幅，这一状况引发市场对于中国经济复苏的质疑。

　　2月主要分项指数大多发出增速周期性放缓信号，产出、新订单及就业指数均按月下降，仅勉强高于50的荣枯线，新出口订单更跌穿50。数据反映经济周期目前达到顶峰，经济活动将在次季开始降温。

　　解读二： 出口拖累经济

　　高盛高华中国经济学家宋宇认为，对于2月份数据疲弱的一种较直接简单解释是外需走弱，这与2月份汇丰PMI新出口订单分项指数的下降以及韩国出口数据的明显走软相一致。然而此前数月PMI新出口订单分项指数总体呈上行走势。此外2月份新订单分项的降幅大于新出口订单分项的降幅，这似乎表明内需走弱的幅度比外需降幅还大。

　　解读三：经济总体稳定

　　宋宇对本报记者表示：“春节因素的不稳定性很大，汇丰PMI数据也需要谨慎对待。分析年初数据的一种参考方法是，计算前两个月的均值并将之与2012年末的数据相比较。这一方法处理过的大多数指标与2012年底的水平基本持平，这表明增长大体保持稳定。”

　　汇丰控股经济学家屈宏斌[微博]在公告中表示，“汇丰PMI指数连续四个月位于荣枯分水岭以上，中国经济持续温和复苏的趋势未变。”

　　解读四：年中投资要谨慎

　　宋宇认为，在1月份货币和信贷供应数据非常强劲之后，央行可能会限制流动性供应。陆挺昨天接受本报记者采访时表示：“中国的经济增长并不会因此失去动力，经济增长季度环比应该在2.2%左右，全年GDP增长会保持在8.1%左右，但是投资者在年中应该谨慎点。”

　　A股方面，自去年12月份以来大盘已涨近500点，在房地产调控和美联储宽松政策可能收紧的打压下，大盘出现调整也是情理之中。