三季度资本和金融项目再现逆差；连续逆差引“两三千亿美元资本外逃”猜测

　　新京报讯 (记者 苏曼丽) 国家外汇管理局上周末发布的三季度数据显示，资本和金融项目继二季度之后再度逆差710亿美元，资本和金融项目呈现净流出。对于有媒体称“近一年来我国出现了两三千亿美元资本外逃”的说法，外汇局予以否认。

　　资本项目流出不等同资本外逃

　　外汇局数据显示，2012年前三季度，我国国际收支经常项目顺差1478亿美元，但包括直接投资、证券投资等在内的资本和金融项目逆差854亿美元，呈现净流出。

　　三季度，资本和金融项目再度逆差710亿美元，前三季度，累计逆差854亿美元，而在2011年的前三季度该数字为顺差2341亿美元。

　　国际上测度跨境资本流动状况主要用国际收支平衡表的资本项目数据，连续出现的资本项目逆差也引起了资本大量外逃的猜测，此前有媒体以外汇储备变动扣减贸易、直接投资等项目估算得出“近一年来我国出现了两三千亿美元资本外逃”的结论。

　　外汇局有关负责人表示，这在概念、方法等方面并不科学。他表示，今年前三季度，我国资本和金融项目逆差854亿美元(含误差与遗漏)，主要是由于在近期外汇储备基本稳定的情况下，我国通过贸易等经常项目交易获得的外汇资产，不再为央行持有，而主要转为境内机构和个人分散持有，这部分外汇资产必然由其以对外投资、借贷和存放等方式在境外运用，体现为我国资本和金融项目流出，并不等同于资本外逃。

　　本轮逆差始于2011年四季度

　　本轮资本项目逆差始于2011年四季度。去年四季度，我国资本项目呈现474亿美元的逆差，这是自2008年下半年以来，三年来我国首次出现资本项目的逆差。

　　连续多年的资本项目顺差为何发生逆转？外汇局解释称，资本项目逆差反映了外汇资产从央行转向境内机构和个人持有的藏汇于民过程。

　　数据显示，今年前三季度，企业等市场主体在银行的外汇存款余额增加1388亿美元，银行自身增持外汇头寸120多亿美元。

　　渣打银行(微博)大中华区经济学家王志浩也观察到这一变化，他表示企业和家庭还将手中持有的部分人民币兑换成了美元，这被计算在经常项目下而且非资本项目下。人民币兑换成美元并留在国内和资本外流是不一样的。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员张斌表示，当前中国外汇储备资产下降“是一种很好的变化”，主要原因是官方外汇资产减少，而私人外汇资产增加。他认为，这种“还汇于民”的幅度还应该更大。

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　　跨境资本双向流动明显

　　分析称，不用太担心中国面临的“热钱”问题，最近几个季度都有“无法解释的”外汇流出

　　资本流动瞬息万变。上个月还在担心资本外逃现象，本月亚洲各国就都面临着热钱大举涌入的问题。资本双向流动迹象更加明显。

　　自上周开始，热钱大举涌入亚洲市场，导致亚洲市场的汇市、股市面临较大上涨压力。香港金管局5天内4次抛售近150亿港元稳定汇市。除了中国香港干预汇市之外，韩国、日本等亚洲经济体也可能采取了类似措施。而泰国上周则颁布了鼓励资本外流的新规，新加坡在收紧房贷给楼市降温。

　　跨境资本流动呈现出越来越明显的双向变化特征。对此，有业内专家表示，当国际收支、人民币汇率趋向均衡合理水平后，跨境资本流动有进有出、人民币汇率有升有降的双向波动属正常现象。

　　今年年初，外汇局就对这种跨境资金的双向流动做出预案。外汇局表示，今年就是要完善和充实防范跨境资金大量净流入的政策预案，同时做好防范跨境资金集中流出的政策储备，提高监管政策的针对性和前瞻性。

　　外汇局曾在今年9月表态：“中国跨境资本双向波动不可避免，但能够承受跨境资本流动的冲击。”

　　渣打银行大中华区经济学家王志浩认为，不用太担心中国面临的“热钱”问题，最近几个季度都有“无法解释的”外汇流出，但这并没有引起国内经济或者国内外汇市场大动荡的情况。经过2005-2011年持续的外汇流入后，有限的外汇流出是受欢迎的。要造成中国外汇储备的大幅下降，则需要大幅的资本外流，但即使外汇储备大幅下降，决策部门仍有充裕的空间可以通过降低法定准备金要求以达到刺激国内流动性的目的。

　　(苏曼丽)