【财经网专稿】记者 潘颖 3月16日晚，摩根大通发布报告温和下调中国2011年全年实际GDP增长率，从之前预期的9.6%下调至9.4%，其中预期上半年经济有所减速，但下半年预计中国经济仍将保持稳健的增长趋势。

　　报告称，中国近期发布的指标表明中国经济已于2011年初踏上温和增长之路，从2010年第四季度大幅加速增长的状态回调，加之外部环境出现一系列新的变化，促使其研究团队微调中国短期GDP增长预期。

　　摩根大通昨晚还同时下调了对今年上半年美国、日本和欧元区的经济增长预期。

　　报告称，历史上看，美国GDP增长出现1%的变动(加之对全球经济的相关影响)将导致中国出口增长约5%的变动，从而带来中国GDP增长大约0.8-1.1%的变动。与此同时，中国对日本出口占中国出口总额约7.7%，对日本进口占中国进口总额的12.7%左右。因此，近期对于美国及其他主要经济体短期增长预期的下调可能将对中国造成某些温和影响。中国最新贸易数据表明，排除季节性因素影响，1-2月份月度进口仍较2010年第四季度平均进口水平高出6.5%(未经年化)。这表明，直至2月份中国出口仍保持缓步增长，尽管鉴于主要经济体GDP预期被下调，中国短期内经济增速可能保持温和增长。

　　在国内市场，报告称，政府调控房地产市场、抑制通货膨胀及防止经济过热风险的综合政策举措已经开始对实体经济产生某些效果。特别是1-2月固定资产投资继续呈现稳定增长(尽管新投资项目有所下降)、零售令人失望，主要受优惠税待遇期满后汽车销售大幅下降拖累。另外住宅相关支出，如家具销售，也导致近期整体零售销售的下滑，这体现了住宅政策紧缩举措导致房地产交易疲软。

　　在更为广泛的货币政策方面，央行自去年年初开始推进货币正常化进程，导致M2及贷款增长出现稳步回调。但从去年8月份开始，M2及贷款的趋势增长出现显著反弹 ，摩根大通认为这体现了市场对于全球经济双重探底风险及欧洲主权信用危机影响的政策性担忧。最近这些外部担忧有所缓解，而且随着国内通货膨胀担忧的加剧，货币指标增速在过去2个月的显著放缓表明货币供应及信贷增长已经回归正常轨道。更为紧缩的信贷政策及货币政策正常化回归正轨与实际经济指标近期温和放缓保持一致；因此之前对于更广泛范围的短期经济过热风险的担忧应有所缓解。

　　摩根大通预计，3月份CPI增速可能突破5%关口，同比将增5.3%，且将在今年中期之前一路高企；预计货币政策正常化流程将继续推进，包括再上调2次存款准备金率及再加息2次，人民币也将进一步升值，而这些政策举措将大多集中在上半年出现。进入下半年，随着综合CPI增速开始逐步放缓，受有利的比较基数效应影响及各种宏观政策成效初显，不确定性及市场对政策紧缩的担忧可能将开始缓解，预计2011年下半年，中国经济将重回稳健增长趋势。

　　报告分析称，2011年下半年，大体良好的全球需求前景将支持中国出口领域的稳步增长。在国内，公共投资项目料将稳步增长，特别是在地方政府层面。另外尽管由于政府政策紧缩可能将导致私营房地产投资的增速减缓，但由于有来自中央政府的强劲支持——计划开建1000万套保障性住房，公共住宅投资未来将获得更多动能。而购小排量车的优惠税待遇期满及某些城市对于购车的限制可能将拖累短期汽车销售增长，但稳定的整体就业增长及普遍的薪金上调将可支持整体家庭收入，从而支撑消费者需求。

　　(证券市场周刊供稿)【作者：【财经网专稿】记者 潘颖 】(责任编辑：刘玥)