贸易顺差过大是通胀的源头。经常项目或贸易顺差过大，使得人民币升值压力较大，为了保持人民币汇率相对稳定，央行必须购回美元，从而被迫投放基础货币。较多的货币推高了通货膨胀，进而物价上涨。

　　关于通胀的根源，官方终于给出了一个确切的说法。日前，在北京大学举行的第24次CMRC朗润预测报告会上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲明确表示，“贸易顺差过大是通胀的源头”。

　　对此观点，发改委对外经济研究所所长张燕生表示认同，他表示，在央行资产负债表上，包括外汇占款和基础货币。去年我国外储高达2.85万亿美元，央行为了保持人民币相对稳定，必须投放基础货币进行对冲。从这一点来看，通胀的一部分原因是由巨额外储所引发的。交行首席经济学家连平也明确表示，巨额外储为我国的通胀埋下了祸根。

　　去年央行货币超发近33万亿

　　上周六，在北京大学举行的第24次CMRC朗润预测报告会上，易纲表示，到2010年底中国外汇储备累计为2.85万亿美元，中国央行抛出了近20万亿人民币来对冲。由此，“贸易顺差过大是通胀的源头”。

　　根据公开数据显示，2010年GDP总量为39.8万亿，广义货币余额(M2)为72.58万亿，由此计算，我国去年货币超发为32.78万亿。根据易纲的说法，是否意味着近33万亿超发的货币中有近20万亿是为了对冲巨额外储所投放的？

　　对此，发改委对外经济研究所所长张燕生表示，在央行资产负债表上，包括外汇占款和基础货币。央行为了保持人民币汇率的相对稳定，会投放相应的基础货币来进行对冲，但能否完全做到对冲尚难确定。不过，可以肯定的是，过大的贸易顺差必然导致外汇储备增加，进而导致基础货币投放增加，造成市场流动性过剩，引发通胀。“因此，贸易顺差过大是通胀的源头这一观点是成立的。”张燕生说。

　　巨额外储为通胀埋下祸根

　　海关总署数据显示，2010年全年贸易顺差为1831亿美元，减少6.4%。

　　交行首席经济学家连平表示，去年我国外储累计达2.85万亿美元，主要是我国去年较大幅度的贸易顺差所导致的。我国在进行对外贸易时，主要的结算货币依然是美元。贸易顺差过大 ，也就意味着我国将收回大量的美元，形成了高额的外汇储备。而央行为了保持人民币的汇率稳定，购回多少美元，就要相应发行多少人民币，这就导致了人民币货币超发，自然也为国内的通货膨胀又添了“一把柴”。

　　连平认为，高额的货币超发量是导致去年我国市场流动性过剩的主要原因，换一个角度来讲，高额的货币超发是导致去年通货膨胀的根源之一。另外，从外汇储备来看，高达2.85万亿美元的外汇储备，也为通货膨胀埋下了祸根。

　　所以，我国应该适当调整外贸结构，保持贸易相对平衡，不能一味追求大幅的贸易顺差。如果贸易顺差过大，一方面会使得国内产生更大的通胀隐患，另一方面也将使得以美国为首的多个国家继续施压人民币升值。

　　人民币升值应加快步伐

　　北京大军经济观察研究中心主任仲大军认为，中国这些年来一直奉行的是重商主义，即尽一切可能加大出口力度，扩大对外贸易顺差，但现在来看，这样的一种决策并不是完全正确的。随着贸易顺差的逐渐拉大，涌入我国的国际热钱也越来越多，这就需要我国印发更多的人民币来对冲这些国际热钱。而大量印发钞票的直接后果便是导致通货膨胀。

　　仲大军认为，我国现在很多经济问题其根源就是卡在人民币不升值上。人民币升值之后，可以进一步遏制本国的通货膨胀，人民币升值是当务之急，不仅迟缓不得，还应该加快步伐。

　　连平也表示，从今年的形势来看，我们既要减少贸易顺差，又要防止输入型通胀，因此，人民币升值已经势在必行。至于升值的幅度，目前还不好准确判断。大概升值的幅度会在5%左右，预计不会超过6%。如果升值幅度超过6%，对我国出口企业会造成较大的负面影响。

　　而知名财经评论人叶檀则认为，现在的货币发行是按照外汇储备来发行的，要说增加进口减少外汇储备，这只是一个机会主义的做法。抵御通货膨胀正确的也是仅有的两种做法是提高生产效率以及改变发钞体制。

　　记者 鲁江 曹春萍