世界银行有关专家表示，中国减持而日英增持这是战略判断的不同，对美元长期走势的看法不一

　　继5月份较大幅度减持325亿美元的美国国债之后，6月份我国再度减持240亿美元的美国国债，6月的持有量为8437亿美元。至此，从2009年6月以来的一年之内，中国持有美国国债共经历了7次减持，4次增持，还有1次持平。今年上半年，中国除了3月和4月增持美国国债外，其余4个月均为减持。不过，中国目前仍是美国国债的最大持有国。而与此同时，分别作为美国国债第二大、第三大持有国的日本和英国在6月增持了美国国债。

　　世界银行集团国际金融公司东亚太平洋局高级投资官员李耀认为，二战后以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系的格局并不会发生变化。中国减持美国国债只是外汇储备的结构调整，至于我国与日本、英国持有美国国债方向相反，这应当是战略判断的不同，对美元长期走势的看法不一。清华大学经济管理学院金融系副教授张陶伟分析，美国国债其实不单单是一种投资，中国减持美国国债还在于表明一种态度，为争取中美之间更公平的话语权。

　　连续两月减持美国国债

　　据美国财政部16日公布的报告显示，我国已经连续两个月减持了美国国债。5月份减持325亿美元的美国国债，减持幅度为3.6%；6月份中国持有的美国国债总额为8437亿美元，较上月减少240亿美元，减持幅度为2.7%。不过，目前我国仍是美国国债最大的持有国。

　　李耀认为，从中国减持美国国债的举措来看，是为了做出外汇储备结构的调整，同时规避风险，“鸡蛋不能都放在同一个篮子里，这样风险太大。”

　　张陶伟介绍，美国已经不再是中国最大的贸易伙伴，相比之下欧洲、日本与中国的贸易正在增加，所以我国适当调整外汇储备结构是有必要的，适度地减持美国国债，增持日本国债是在均衡资产配置。而减持美国国债是在表明一种态度，“由于过去我国是美国国债最大持有国，所以在有些问题上被其左右，我国连续减持美国国债是在争取更公平的话语权。”

　　外储格局暂不会发生大转变

　　从2009年6月以后，中国持有美国国债共经历了7次减持，4次增持，还有1次持平。其中，2009年8月中国一年来首次减持了34亿美元美国国债。

　　此后，从2009年11月开始到2010年2月，中国连续4个月减持美国国债，特别是2009年12月减持了一年来幅度最大的342亿美元，使得保持了半年的9千亿以上的持有量首次降至9千亿以下。

　　虽然，中国频频减持美国国债，但李耀认为中国仍大量持有美国国债的结构短期内不会发生改变。“布雷顿森林体系的格局仍会持续，也就是以美元为中心的国际货币体系仍会延续。”吉林大学经济学院教授丁一兵认为外汇储备不是短期投资的行为，减持美国国债，增持日本国债，加大了外汇储备的多元化，有利于避险。

　　中国减持美国国债，而日本、英国却在增持美国国债。据悉，日本持有的美国国债总额为8036亿美元，较前月增加169亿美元，增幅为2.5%。美国国债的第三大持有国英国持有的美国国债总额也从5月份的3500亿美元增加到3622亿美元，增幅为3.5%。对此专家观点比较一致，认为中国减持美国国债是从中长期角度考虑，而日本与英国增持美国国债不排除有个人行为，美元短期内强势，从短期考虑可赚取收益。

　　(记者 吴丽娟 实习生 刘洋)

　　延伸阅读

　　日本国债VS美国国债

　　中国社科院专家表示中长期日本国债潜力超美国国债

　　日本国债市场的封闭性和最近几年来日元对美元汇率的强势，是中国增持日本国债的重要原因。

　　从中长期来看，美国经济复苏缓慢，艰难程度与欧洲相比甚至有过之而无不及，不排除美国会通过令美元贬值而降低自身全球债务的负担，这是中国目前减持美国国债的原因之一。

　　昨日，中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明接受记者电话采访时给出这样的观点，他认为其实中国并没有放弃美国国债，在美国国债与日本国债的选择过程中，并不是在抉择好与坏，而是坏与更坏的无奈抉择，只是看投资者如何权衡。

　　日本国债从长期来看较强势

　　张明介绍，今年6月份，中国增持日本国债4564亿日元(约合53亿美元)，迄今为止中国已经连续6个月增持日本国债，今年上半年合计增持日本国债1.73万亿日元。这一规模超过2005年至2009年中国投资者对日本国债的净购入额。

　　为何中国在减持美国国债的同时要增持日本国债，除最常规的解释——调整外汇储备的结构，令外汇资产多元化之外，张明认为凡是投资都是有风险和收益的，目前持有美国国债远优于日本国债。他分析，当前10年期美国国债收益率在3%上下，而10年期日本国债收益率低于1%。那么，收益率相差如此悬殊，中国仍选择增持日本国债，那就是从风险角度来考虑的。由于日本是一个贸易顺差国，其大部分的债务属于内债，所以日本国债相对于美国更稳定一些。此外，自美国次贷危机爆发后，日元汇率走势比美元强劲，这是中国选择增持日本国债的有利一面。

　　不过，张明也指出日本国债的收益率较低，并且日本人口老龄化、流动性陷阱等一系列问题会影响日本国债的可持续性，所以这又是中国选择增持日本国债的弊端。

　　避美元贬值自保的风险

　　中国增持日本国债的同时，在减持美国国债。数据显示，6月份中国持有的美国国债总额为8437亿美元，较上月减少240亿美元，降幅为2.7%。而5月份中国减持国债的幅度为3.6%，为过去12个月以来第二大幅度的减持，这次减持也使得中国持有美国国债总额再次回落到9000亿元大关以下。

　　张明认为，中国减持美国国债并不是放弃了美国国债，其实中国是否会继续大幅增持日本国债，还要有待进一步的观察，要从二者的利弊分析。张明告诉记者，从短期来看，美元仍然强势，所以日本和英国投资者在增持美国国债，而且日本、英国增持美国国债是由于其中有个人投资者和企业行为，他们关注短期收益，所以购买美国国债。我国购买国债是官方行为，通常会从长远收益出发。从美国目前经济状况来看并不是十分乐观，复苏的艰难程度与欧洲相比甚至有过之而无不及，所以不排除将来美国会令美元贬值的手段，来降低其全球债务的压力。我国选择减持美国国债也是在规避风险，从中长期来看，美元应当是贬值的。

　　(记者 吴丽娟 实习生 刘洋)