经济观察网 记者 康怡 5月份很可能成为通胀开始弱化的分水岭。

　　渤海证券研究所宏观经济分析师房振明分析认为，“5月前，除猪肉价格外，几乎所有的结构性因素都表现为推动CPI上涨，但从5月份开始，随着蔬菜和国际大宗商品价格的大幅回落，有不少因素将给CPI带来下行的压力。”

　　为此，渤海证券近日下调了月初对5月份CPI的预测值，调低至3.1%左右。

　　6月1日，中国物流和采购联合会发布5月份PMI指数，从4月的55.7%回落至53.9%，回落1.8个百分点。

　　考虑到PMI指数的回落效应将向CPI传导，导致CPI指数回落，宏源证券分析师陈梦根表示，当前通胀压力仍然较大但趋势上略有缓解。”

　　进入5月以来，多种迹象表明通胀结构性压力开始有所弱化，例如前期迅猛上涨的蔬菜和水果价格开始大幅回落；以原油为代表的国际大宗商品价格开始大幅回落，国内油价刚刚下调；四月后三周连续回升的猪肉价格，进入5月份已经连续重返回落态势。

　　目前市场普遍预期，5月CPI同比将在在3%-3.3%之间，高于4月2.8%的涨幅，首次超过3%的警戒线。

　　“从5月前3周(5月3日至5月23日)的食用农产品价格来看，食用农产品价格、猪肉批发价、鸡蛋零售价、蔬菜批发价、水产品批发价同比分别为6.5%、2.6%、1.7%、40.6%、5.6%。预计5月食品CPI为6.1%，考虑到权重变化等影响，5月CPI在3.0%附近。”兴业证券研究报告指出。

　　此前，申银万国宏观分析师李慧也表示，5月食品价格涨幅将有明显扩大。

　　不过，中信证券表示从目前观察来看，实际数据很可能低于预期，超出3%的概率不大。中信认为，农产品价格将继续快速回落。5月以来，和通胀密切相关的农产品价格出现快速回落，近两周的回落趋势更为明显。农业部每日公布的农产品批发价格指数已从4月30日的169.6下降到5月27日的158.8，降幅6.4%。部分农产品如绿豆、大蒜的价格近期上涨明显，但因其权重较小，难以对物价总水平带来决定性影响。

　　此外，近期以原油为代表的国际大宗商品价格开始大幅回落；同时随着商品房成交量的大幅下滑，下半年建筑材料价格可望逐步回落或将都为CPI带来下行压力。

　　不过，对于眼下的通胀压力减弱，渤海证券提醒说，下半年资源品价格改革的加速，以及前期猪农宰杀了部分能繁育母猪可能导致四季度猪肉价格出现过快上涨，结构性通胀压力将持续存在。

　　“我们预计PPI涨幅在6月份起将逐步下行，而CPI涨幅在7月之后也将步入下行通道。”陈梦根表示。