【国际财经时报北京】中国4月份的采购经理人指数(PMI)高达55.7%，环比增长0.6%。高盛集团称，单凭成本价格指数(input prices)下降7.5%就可以预测，中国未来的生产者物价指数(PPI)通胀率很可能会急剧上升。同时，出口分类指数(exports sub-index)一直维持在2008年以来的最高水平。

　　有趣的是，他们调整了中国PMI的数据，因为他们认为这个数据隐藏了许多的季节性因素，即使“经过了季节性调整”。

　　高盛：

　　经济活力增长依然强劲：我们一直强调的问题是，官方数据仍然有季节性因素，尽管事实上已经经过了季节性调整。因此，我们重新调整了官方数据，这使我们衡量真实的经济增长更为准确。自从2009年12月以来，这个再调整持续进行，导致一些观察家认为，经济增速将逐渐放缓。

　　然而，我们认为没有足够的证据来支持这个观点，如其他经济指标，包括官方第一季度2010年GDP数据。我们认为，这个放缓在重新调整中可能反映了不稳定的季节性倾斜(见图表)，而实际活动的增长依然强劲。鉴于“产出缺口”已经停止，包括官方的GDP数据在最近几个季度中可能被低估了，我们认为2010年第一季度增长超过其潜在水平，未来经济将面临严重的经济过热压力。另外，我们认为，实体经济二次探底的风险很低，原因是企业利润强劲(60%，1 - 2月)，广义货币供应量继续走强(2010年第一季度平均增长24%)。

　　高盛称，经济过热对中国经济来说仍是一个巨大的风险，而二次探底的机率相对较小。

　　这一观点与中国近期的工作重点相符：放缓经济增长，而不是抵御潜在的“二次探底”。

　　作者：黄美玉 编译