新浪财经讯 3月11日下午消息，银河证券首席经济学家左晓蕾对海关总署、国家统计局以及央行发布的最新数据予以解析，她认为：今年出口形势不可能恢复至危机前水平，CPI上涨不等于通胀恶化，信贷同比减少不代表紧缩，目前尚无导致通胀恶化的新增因素。

　　今年出口形势不可能恢复至危机前水平

　　海关数据显示，2月份出口增长45.7%，进口增长44.7%。左晓蕾分析认为，上涨来自两个因素：第一，全球市场改善，第二，去年2月进出口负增长均超过20%，在低水平下同比增长的数据会显示增长比较明显。出口数据与2008年比较有9%的增长，增长幅度远小于危机之前的超过20%以上的平均增长水平。

　　“今年出口形势好于去年，但不可能恢复到危机之前的水平，对于同比数据的大幅改善不要做太过乐观的判断。”左晓蕾表示。

　　CPI上涨不等于通胀形势恶化

　　国家统计局今日上午发布的数据显示，2月份CPI同比增长2.7%。左晓蕾认为同样有两个因素推动CPI的增长。

　　第一春节的季节性因素。从价格上涨的商品类别看到，食品价格同比上涨6.2%，烟酒及用品类价格同比上涨1.6%，春节消费增加推动价格上涨影响明显。去年春节在1月份，虽然经济处在最低谷，因为春节因素，去年一月份的交割水平仍然保持了1%的增长。季节性对CPI的数据的影响是很明显的。

　　第二是翘尾因素。去年2月份是2009年CPI数据最低的一个月，达到-1.6%。今年2月CPI环比增长1.2%，也就是与今年1月比较仅增长1.2%，同比2.7%的影响与去年同期有关，翘尾影响非常显著。

　　“今年翘尾影响非常容易把CPI从数据上推到3%-4%的水平。CPI的上涨只要是在低于收入水平增长都应该是可承受的。”左晓蕾列举数据说，去年农村收入水平平均上涨8.5%，城市收入水平平均上涨9.2%，4%-5%的价格水平上涨都应该是在可承受的范围之内。

　　“不是CPI上涨就是通胀形势恶化，要深入分析具体上涨原因，避免误判形势。”左晓蕾认为，今年的通胀整体应该在可靠控的水平。

　　信贷同比减少不代表紧缩

　　央行今日发布的数据显示，2月份新增贷款7001亿，同比少增3714亿。M2同比增长25.52%。

　　“2月份信贷同比减少，不代表紧缩。”左晓蕾分析认为：首先，去年信贷猛增是危机时期的非常态应对举措，今年经济实现V形反转，信贷同比下降有所放缓释非常必要的也是正常的。

　　“其次，7001亿的单月信贷规模也大大高于历史平均水平；第三，全年7.5万亿的信贷规模，是两会报告已经明确的新增信贷总规模，一般情况，应该不会改变，这个新增信贷总规模加上去年企业尚未用完的信贷，总信贷规模也不必去年少。”左晓蕾分析称。

　　“25.52%的M2的增长，高于17%的增长目标。”左晓蕾认为，为了保证经济平稳增长，货币供应总量的增长从来不会大幅减少，今年M2控制在20%的增长水平应该是比较合理的。

　　分析来自海关总署、国家统计局以及央行的经济数据后，左晓蕾认为：“到目前为止，不论是国际还是国内，除了流动性较充裕可能形成将来通胀的货币环境的担心以外，还没有观察到导致通胀恶化的新增因素大幅变化的迹象。”(华艳 发自北京)

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