货币政策正常化的进程不会改变，预计存款准备金的调整将成为常态；两会后加息窗口也将逐步打开

　　【《财经》记者 要雪梅】3月8日，野村证券发布最新研究报告预测，2月份新增人民币贷款将减少至6000亿元，CPI同比增长2.1% 。同时，中信证券也发表了相仿的观点：预计 2 月新增贷款6000 亿元，CPI 同比增长2.2%左右。

　　据央行发布的《2010年1月金融统计数据报告》显示，1月份金融机构人民币各项贷款增加1.39万亿元，同比少增2243亿元。

　　2009年2月末，人民币各项贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元。

　　但是，今年2月份为春节，从历史经验来看，受季节性因素影响，2月份信贷量会有大幅下降。此外，2月份央行两次上调存款准备金率，预示了将收紧信贷的信号。

　　“综合各方面因素，预计2 月份新增贷款较 1 月份有大幅减少，将回落至6000亿元。”中信证券宏观经济分析师诸建芳告诉《财经》记者，他们是通过对四大行的市场份额计算等多个角度的分析后，得出的上述结论。

　　商务部的周数据显示食用农产品价格在2 月份仅月环比上扬了1.1%，小于12 月份和1 月份的涨幅。

　　野村证券分析认为，受今年寒冬的影响，食品价格在前两个月已过快上涨，2月份的涨幅就较小了。“根据这一数据，我们将2月份的通胀预期下调，预计CPI仅同比增长 2.1% 。”这样，如果2 月份通胀不高，首次加息或将推迟至2010 年二季度。

　　3月5日，温家宝总理在做政府工作报告中指出，2010年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持货币信贷合理充裕，新增人民币贷款7.5万亿元左右。

　　中信证券认为，这一信贷增长目标仍是硬约束，货币政策正常化的进程不会改变。预计存款准备金的调整将成为常态。同时央行公开市场操作和窗口指导将继续加强，两会后加息窗口也将逐步打开。