央行上调存款准备金率0.5个百分点

http://www.sina.com.cn 2010年01月13日 04:14 舜网-济南时报

　　中国人民银行昨日决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

　　经过此次调整后，大型金融机构的存款准备金率为16%，中小型金融机构的存款准备金率为14%，农村信用社的存款准备金率为13.5%。此前存款准备金率的最高比例为2008年6月—8月的17.5%。

　　存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。

　　■直接影响——— 回收流动性资金2900亿

　　对于此次央行突然发布消息上调存款准备金率，浦发银行的研究报告认为，此举直接影响是，相当于回收流动性资金2900亿元。

　　这个说法也得到了建设银行研究部赵庆明博士的认同，他表示，由于中小金融机构并不在调整范围内，此次调整存款准备金大约收拢资金超过2000亿。

　　浦发银行的研究员李治平、程庆生、李羿及李宪营认为，此次上调存款准备金率意义非常重大，标志数量型货币政策工具的运用力度显著加大；同时差别化更加明显，形成3档存款准备金率。

　　从时间点上来看，此次提高准备金率的时机早于市场预期；而且值得注意的一个现象是，上周即1月7日3月央票利率上行4个基点也是在市场意料之外。

　　■“来得有点早”——— 18个月来首次上调

　　这是央行时隔一年半后首次上调存款准备金率。此前央行最后一次上调存款准备金率是在2008年6月。其后，为应对国际金融危机，央行曾于2008年下半年先后四次下调了存款准备金率。

　　此次上调存款准备金率，出乎市场的普遍预期，业内纷纷表示“来得有点早”。业内认为，这次央行突然调整，既是意料之外，又是意料之中。意料之外是因为调整出乎意料的早。意料之中是因为央行早已经在很多文件中暗示会有所调整了。“作为数量型货币政策工具，存款准备金率的调整，主要是针对银行体系流动性的管理而言，同时，此次上调不涉及农村信用社等小型金融机构，体现了货币信贷政策的针对性和灵活性。”央行有关人士表示。

　　■“央行有点急”——— 一周放贷6000亿

　　“各银行一月份疯狂贷款应该是央行此次上调准备金率的导火索。”西南证券银行业高级分析师付立春表示，央行此举就是为了遏制各银行在1月份疯狂放贷的冲动。

　　据了解，去年底压抑的贷款需求在今年年初得到了释放。据悉，2010年1月份第1周，银行贷款增长达6000亿元，其中五大行增长超过2800亿元。分析师认为，这主要源于强劲的经济增长带来的信贷需求，以及调控预期倒逼银行年初放量。

　　自从去年3季度适度宽松政策微调以来，大部分银行在去年底都积累了大量项目，这部分项目将在年初尽早推出。一是因为早放贷早收益，有利于银行业绩；二是由于政策紧缩预期明显，全年信贷增长目标仅7.5万亿，及早放贷有利于抢占份额。

　　不过，这一趋势已被监管部门警觉。1月7日，央行提高了三个月期央票的发行利率4个基点，同时提高了91天正回购的利率3个基点。这一举动被认为是明显的紧缩信号。

　　■“物价涨得快”——— 欲打消通胀预期

　　辉立证券分析师陈耕表示，此次调整属于微调，意在打消通胀预期。“确实有些出乎意料。”陈耕表示，近期国家调控措施较为频繁，没想到这么快又出台了新的政策。

　　不过，他同时表示，此次调整幅度很小，仅为0.5个百分点，从市场上回收的资金大概不到2000亿。陈耕认为，央行此举意在打消通胀预期，因为近期CPI反弹较快，月度增幅达10%左右，这是一种需要警惕的现象。

　　■“房价涨太高”——— 此次上调或致房价出现拐点

　　中国社会科学院研究员曹建海表示，这对于地王和高速扩张的地产企业来说是个噩耗，而房价在信贷政策失去空间后会现拐点。

　　去年宽松的货币政策主要照顾调整经济结构，所针对的重点是基础设施等方面的建设，房地产本身是受到限制的行业，如今，整体的货币供应收紧，房地产开发贷款肯定首当其冲受到挤压。

　　据曹海建估计，去年1到11月，房地产业4.8万亿的资金来源，其中有约3万亿来自银行贷款。他此前也多次发表言论称，中国的房地产泡沫是迪拜的3～4倍，房价回落是长期趋势，来两三年中国城市房价有一半以上的调整空间。“对于去年的地王企业和扩张企业来说，这是个噩耗。”曹建海如此分析，他称，目前开发商的库存基本已经消耗，而其主要卖到了炒楼者手里，如果炒楼者受不了的话，泡沫就会破灭。

　　不过，国家发改委宏观经济研究院原副院长刘福垣认为，央行此次是出于担心经济过热而上调存款准备金率，特别是针对近期房价猛涨以及房地产市场的泡沫，希望各银行在贷款方面收紧一点。“当然，这只是央行的主观愿望，”他说，“房地产的泡沫很大，其根在地上，不在房上，所以上调存款准备金率解决不了实际问题。”

　　他表示，这同时也释放出一种信号，中央希望缓慢地、逐渐地退出刺激政策，但又不能紧刹车，不能一下子把房地产泡沫捅破，“所以才释放出这么模糊的一个信号”。

　　■“无需太悲观”——— 并非经济刺激政策退出

　　对于此次存款准备金率的上调，分析人士认为，还不能将之视为宽松政策的退出。

　　“一般来说，利率调整才是衡量货币政策是否有根本性变化的标准，当前还不能说适度宽松的货币政策已经转向。”中国人民大学教授赵锡军说。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵此前也曾表示，货币政策工具的变化不代表货币政策的变化。不能因为手段的调整而据此认为是货币政策转向的标志。

　　央行研究局原局长景学成表示，此次央行上调存款准备金率属于正当防卫，或者说正常手段。他说，去年年底的中央经济工作会议要求管理通胀预期，此次上调0.5个百分点与中央经济工作会议精神一致，没有意外。他还说，不能把这事情说得太大，不要理解为中央意图退出刺激政策的信号。

　　■“是否要加息”——— 近期加息可能性不大

　　对于此次调高存款准备金率，著名财经评论家水皮认为，这意味着中国已经步入了加息周期，央行未来可能还会有更多动作。

　　水皮表示，央行之所以选择上调准备金率主要是基于几方面考虑。一方面可以达到控制银行信贷规模的目的；另一方面可以避免上调利率所带来的全局性的流动性紧缩和人民币升值压力。

　　中央财经大学金融学院教授郭田勇表示，近期央行加息的可能性不大，他表示一旦央行加息则意味着货币政策的转向，现在的通胀预期并没有那么严重，央行只是采取上调存款准备金这一种微调手段控制货币供应量。

　　社科院金融所市场室主任曹红辉认为，去年12月CPI数据还未公布，就目前的情况来看，央行暂时不会加息。

　　■“股市啥反应”——— 短期对股市冲击较大

　　对于股市来说，业内认为，短期会形成冲击，尤其是金融股和地产股，但长期来看作用会淡化。

　　申银万国首席策略分析师表示，此次上调出乎市场的预料，估计会对市场形成较大的冲击。未来股市需要调整一段时间才能消化这一政策。桂浩明表示，相对来说，这一消息对于金融和地产股的负面影响更大，特别是地产股，虽然前一段时间已经出现大幅的调整，预计未来还会继续调整，而且是调整的深度也会超过其他的板块。

　　业内分析说，上调准备金率，银行的借贷资金缩小，银行钱袋子收紧将会谨慎放贷，一方面银行的业绩受影响较大，将出乎之前各方的预期，另一方面联想到近期一系列的地产调控措施出台，以后从银行流向房地产的信贷资金逐步减小，地产再次遭遇资金压力，紧锣密鼓动地雪上加霜，地产股将再次承压下行。银行、地产股的低开在所难免，本已好转的大盘，周三将承受考验。

　　长江商学院教授周春生紧缩肯定会对股市产生压力，周三的股市很可能就会有所反应，但长期来说作用会淡化。

　　(本版综合新华社、《证券时报》、网易财经报道)

　　■名词解释

　　存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

　　存款准备金率，是指限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。法定存款准备金率，是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。这一部分是一个风险准备金，是不能够用于发放贷款的。这个比例越高，执行的紧缩政策力度越大。

　　历次存款准备金率调整后股市首日表现

　　次数公布时间调整前调整后幅度公布后首个交易日沪指表现

　　17 2008年10月15日 16.50% 16% 0.50% 下跌4.25%

　　16 2008年9月25日 17.50% 16.50% 1% 下跌0.16%

　　15 2008年6月7日 17% 17.50% 1% 下跌7.73%

　　14 2008年5月12日 16% 16.50% 0.50% 下跌1.84%

　　13 2008年4月16日 15.50% 16% 0.50% 下跌2.09%