经济观察网 记者 李平 渣打银行在9月24日发布的《渣打中国经济图录：2009 年第三季度》中预计，到11月份左右，CPI将转为正增长。

　　“由于中国经济在全球率先复苏， 我们认为通胀问题也会最先在中国出现。”渣打银行分析师说。

　　这份报告认为，近期内通胀不会成为威胁，但是随着中国经济企稳回升，通胀压力将会更加明显，而通胀的导火索可能是食品和劳动力价格。“我们预计2010 年CPI 增长率将上升到4%到5%左右。”

　　从相关数据看，CPI从今年3月起停止下滑，并由于财政刺激带动的强劲需求作用下，价格保持稳定。“这一点很重要，因为它显示中国不再处于通缩中。”

　　吸引渣打银行分析师们注意的是，目前已经出现劳动力市场趋紧的迹象，“我们认为，随着到2010年出口恢复到危机之前的水平，劳动力市场的压力将会增加。”

　　与此同时，粮食价格继续稳步上扬，猪肉、牛肉和鲜蛋同比价格仍在下降，但8月中下旬以来月环比价格显著上涨。尤其是猪肉价格，从6月中旬到8月末连续80天上涨，从10元/公斤涨到16元/公斤。食品价格上行风险增加，尤其是更多务工农民返回沿海加工贸易地区之后。

　　出现大面积通胀的风险也在上升。衡量货币供应增长速度的M1和M2比率从今年1月的低点反弹，实际上已接近通胀飙升的2007年的水平。

　　而在产品价格方面，虽然2008年末上游大宗商品价格的急剧下滑仍令中国企业收益，原材料成本仍然低于一年前的水平。但是近几个月，中国对大宗商品需求的急剧转变已经显著推高了商品价格。