经济观察网 记者 邓美玲 任洁 韦承武 7月新增贷款急速滑落至3559亿元，但8月信贷继续下降也成了板上钉钉的事情。众多知名宏观经济分析师们预计，在央行政策微调、资本充足率约束以及银行自身风险控制要求下，8月新增贷款或仅增3000亿元。

　　接受经济观察网调查的11家机构对于8月新增贷款给出的最高值是3500亿元，最低预测值为2500亿元，中值为3000亿元。值得注意的是，在这11家机构中，有3家机构的预测值均低于3000亿元，还有4家机构均预测8月新增贷款在3000亿元。

　　分析师们也预计，步入四季度时，当商业银行提高了资本充足率，以及下半年城镇固定资产投资维持在一个较高水平的大背景下，新增信贷将会略有回升。

　　三大因素

　　分析师们认为，造成8月信贷继续下降的原因主要有三方面：

　　一，央行的政策微调。国泰君安的宏观分析师王虎称，在经济复苏仍不稳固时期，央行将走中间路线，亦紧亦松，即时调控。从7月份开始，央行已经开始微调货币政策。此后，“动态微调”被写进央行第二季度货币政策执行报告中，各家银行信贷规模控制开始悄悄进行。

　　二，银行资本充足率约束。上海浦东发展银行资金总部研究员李治平和程庆生称，受银监会资本充足率约束，商业银行控制信贷发放，尤其是部分股份制商业银行下旬信贷出现了回落势头8月信贷将明显低于7月。

　　三，银行自身风险的控制。上半年国内银行放贷呈持续井喷状态，坏账率上升的风险加大，在这种情况下，商业银行也会自觉放慢速度。银河证券宏观经济分析师郝大明称，商业银行早贷早受益导致上半年大量增加，下半年收敛。

　　未来走势

　　对于未来的信贷走势，分析师们预计，信贷投放在本年度不会收得太紧，总体仍将处于宽松状态。

　　交通银行高级金融分析师仇高擎称，在上半年信贷猛增之后，实体经济新增信贷需求相对下降，银行也将重点转向结构调整，未来信贷将回归到月均3000亿左右的正常水平。但考虑到票据融资下降的因素，实质性信贷增长依然不低。

　　兴业证券首席宏观分析师董先安认为，在分析今年上半年城镇固定资产投资的投向时发现，有相当部分的资金投向了与地方政府关系密切的企业。因此从固定资产投资延续性的角度来讲，有理由相信，今年下半年城镇固定资产投资将继续维持在一个较高的水平，进而造成下半年的人民币贷款还会有较大规模的增长。

　　浦发银行资金总部研究员李治平和程庆生预测，4季度信贷将略有回升。一方面商业银行补充资金的行为提高了资本充足率，另一方面，随着中央主导项目的下发，信贷存在刚性需求；此外，他们认为，信贷投放的大幅波动背离了平稳下降的管理层指导方针。

　　然而，宏源证券宏观分析师陈梦根认为，上半年新增信贷超预期增长，信贷投放回归常态的要求加大，考虑到央行提出的动态微调及落实新资本协议监管要求，预计下半年信贷规模将呈收缩态势，个别或部分月份可能低于3000亿。

　　国泰君安宏观分析师王虎称，本年度政策不会收的太紧，随着明年物价快速上升，政策会逐步收紧。

　　今年上半年人民币新增贷款已经达到7.37万亿元，之前曾有机构预测今年全年的新增贷款将突破10万亿元。对此，中国建设银行分析师赵庆明的预测是，下半年各月新增信贷有可能与去年同期基本一致，因此，全年看不大可能超过10万亿元。