本报记者：任敏 王宇

　　央票收益率和正回购中标利率涨势趋缓

　　中国人民银行18日通过发行一年期央票和正回购操作，共计回收流动性950亿元。值得注意的是，本次央票参考收益率和正回购中标利率均与上周持平，这一变化与以往渐趋上涨的现象有所不同。

　　最近一个多月，一年期央行票据参考收益率持续上涨，为期28天的正回购中标利率同步增加，但二者上涨率均逐渐放缓。

　　数据显示，一年期央票参考收益率从7月9日的1.5022%一路上升至8月11日的1.7605%。7月9日，中国人民银行以价格招标方式发行2009年第二十五期央行票据，发行量为500亿元，期限为1年，参考收益率1.5022%。这是央行今年第一次发行一年期央行票据，在此后将近一个月时间里，央行以每周一次的频率，接连六次发行此类票据，但上涨率逐渐放缓。

　　7月16日，央行发布200亿元一年期央票，参考收益率大幅上涨，达到1.5950%，增加9.28个基点。7月21日和28日发行的央票，均比前期增加5.17个基点。8月份涨势仍在继续，不过涨幅已明显放缓。上周央行发布200亿元一年期央票，参考收益率1.7605%，较此前一周的1.7397%上升2.08个基点，8月18日央行发布的央票参考收益率仍为1.7605%。

　　与此同时，央行持续开展期限为28天的正回购操作，中标利率也呈现上涨趋势，涨幅同样渐缓。

　　7月7日，央行开展了900亿元的正回购操作，中标利率为1.00%。一周之后，央行开展了800亿元的正回购操作，中标利率为1.05%，较上期上升5个基点。接下来半个月，央行的正回购操作中标利率分别较上期上升4个基点和3个基点。上周央行开展了850亿元的正回购操作，中标利率为1.18%，较上期仅上升2个基点。一周后，18日央行开展的正回购中标利率也为1.18%，与上期持平。

　　“近期市场流动性趋紧，央票收益率和正回购中标利率涨幅趋缓，仍可视为央行根据市场流动性状况作出的动态微调。”交通银行高级宏观经济分析师仇高擎分析指出。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇解释说，央行提高公开市场的利率，使得货币流动性偏紧，但是如果货币市场利率太高，社会上容易形成央行要加息的预期。而当前我国经济企稳回升的基础仍不牢固，为保持流动性充裕，不能让利率水平增长过快，于是央行适当控制利率的涨势。