席斯 张向东 程志云

　　上周，国家发改委投资司官员告诉本报，目前还没有听说中央有进一步解决配套资金的方案。

　　国家审计署在审计中发现，4万亿投资落实过程中，有的项目地方配套资金到位率低至48%。由于财政减收压力还在持续，地方政府信用风险可能放大、民间投资未能跟进，未来地方资金配套能力可能进一步下降。

　　不过上述发改委人士说，按照中央的设想，这些融资手段如果能够充分发挥效果，实际上是可以解决地方项目配套资金的。

　　据透露，从去年四季度到今年一季度，中央投资以外，配套投资中，银行贷款、地方财政和政策性贷款贡献比较大。

　　“不差钱”差什么

　　5月22日，河南省财政厅副厅长亲自坐镇河南省第二期地方债招标现场，至此河南省88亿地方债全部发行。

　　根据财政部的统计，截至目前，地方债已发行1118亿元，不过宁夏、广东和甘肃等省区还未发行地方债。

　　河南省官员表示，地方债在地方投资中占比很小，主要用于一些中央投资项目的配套。今年河南省计划投资近8000亿元，一季度投资总量1220亿元，居全国第7位，但是增速已滑落至全国第23位。一季度，河南省GDP增长6.6%，在中部省市中倒数第二。

　　在河南省官员看来，投资上不去，主要的问题不在资金，而在审批。“中央的钱早就到了，地方的钱也在账上，就是这个也不签字，那个也不盖章，就这么拖着”。中国社科院研究员杨志勇在地方调研时，也有地方官员抱怨审计和纪委介入太早，很多项目审批变得很谨慎，所以进度很慢，审批不下来，项目就没法开工，钱也花不出去。

　　国家发改委法规司法规一处处长张治峰说，由于很多投资都是政府投资，或者政府带动下的投资，按照规定属于强制招标的范围。但是，如果严格遵照《招标法》所规定的一套程序，很多的建设项目就没办法按照国务院的要求，在很短时间内开工形成实物工作量。

　　“如果遵守各种法律和部门规章，最低限度要70多天才能正式进行招标。”他说，德国在出台经济刺激法案的时候，采取临时立法，授权缩短有关招标程序所需时间，但是中国没有相应的机制。

　　一部分投资就是这样慢下来的。国家审计署的审计报告称，截至2009年3月底，审计抽查的18个省(自治区、直辖市)335个新增投资项目，中央投资资金平均到位率为94%，其中有的项目按工程进度地方配套资金到位仅为48%。

　　到底差多少钱

　　5月22日，国家发改委投资司官员告诉本报，从去年四季度和今年前4个月的情况看，中央投资下达迅速，是拉动投资主要力量。

　　根据国家发改委此前一天公布的明细，4万亿投资中，除了1.18万亿中央预算内投资外，其他2.82万亿配套资金主要来源于地方财政、地方债、政策贷款(包括贴息)、企业/公司债和中期票据、银行贷款和民间投资。

　　上述发改委官员说，就2.82万亿的配套资金来说，贡献比较大的是银行贷款、地方财政和政策贷款，其他方面的作用还有待进一步落实。

　　两周前，渣打银行中国研究部主管王志浩曾到沿海几个城市调研。他发现，就地方配套资金来说，还是贷款占大多数，地方债比例很小、地方财政预算的比例也不高，“但我们查不到预算里安排了多少，我们在沿海的几个省市调查，没有人说得清楚”。

　　一位接近监管层人士说，在今年前4个月新增的5.17万亿信贷中，固定资产项目信贷占了半壁江山，其中3月份以来，地方政府项目上得很快。例如，工商银行一季度政府投资客户项目贷款4200多亿元，增长近40%。而建设银行以政府投融资平台、电力热力生产、公共设施管理、道路运输等国家拉动内需的重点投资行业新增贷款2440亿，占新增的非贴现公司贷款的6成以上。

　　王志浩发现，这些城市中央项目配套都没有什么问题，因为有了中央的投资，项目启动资金就落实了，而且很多项目中央要求地方配套到达时间，在前期预算中已经安排出来了。

　　地方现在缺的是地方想要做的一些项目，他说，像地铁、轻轨和港口建设等项目，虽然银行贷款没有问题，地方也需要有20%到40%的资本金，这部分地方拿出来有些困难。

　　另外缺钱的地方则是医保、教育等关系民生的领域，这方面的投入中央补了一部分，需要地方配套一部分，因补贴标准比往年都有提高，但现在地方的财政收入下降也比较多，所以地方会觉得吃紧。

　　“至于民间资本应该很少。”王志浩说。

　　地方究竟需要配套多少钱，目前没有人能说清楚。据一家国有商业银行在最近报送银监会的材料中测算，算上4万亿地方需要配套的资金以及地方投资项目，地方需要的资金总量可能达到5.2万亿元，而去年地方财政收入不过2.8万亿元，材料称，以地方财政收入来衡量的话，资金缺口极为庞大。

　　如果没有贷款

　　现在的问题是，监管层已经开始对信托公司、银行等和地方政府的金融合作提出警示，未来地方可能不会像过去那样轻易地获得信贷资金。

　　近日，银监会针对信托公司信政合作业务做出风险提示，要求信托公司结合地方政府财政实力与实际负债状况，对合作方资金实力、信用程度等方面进行综合偿债能力的分析，审慎选择服务支持对象。

　　3月份以来，一些股份制银行通过信托公司与国开行或者直接与地方政府合作，发放了大量地方财政担保的市政建设信托理财计划。

　　“以前我们行里只给省会城市项目放贷款，而现在二、三线城市中经济发达一些的也能做了，而且银行之间争夺得非常激烈。”一位股份制银行基层员工说。

　　本报获悉，目前，部分与二、三线地区进行信政合作的信托项目已经被迫暂停，新项目必须全部重新从严审核，再确定是否上马。

　　“地方项目一个重要的隐患就是资本金不足的问题。”一位地方银监局人士说。一位建设银行人士则表示，目前已经出现了部分因资本金不能按计划到位或被挤占挪用等导致项目不能按计划竣工投产的情况。

　　一些政府性融资机构通常还会要求银行贷款附加优惠条件。例如下浮利率、延长贷款期限，甚至个别项目资本金未到位、合法手续不完全的情况下企业也要求先提款、后完善手续，这都给银行的风控能力提出了挑战。

　　上述地方银监局人士称，一些地方政府喜欢做一些 “房地美”(房地产、土地一级开发、城市美化亮化)工程。这些项目大部分靠银行贷款支持，项目本身现金流很少或者干脆不是赢利性的项目，还款来源无法落实。作为第二还款来源的地方财政也很困难，惟一的希望就是作为抵押的土地未来能够升值。

　　而那家国有商业银行报送银监会的材料称，地方政府能够对基础设施建设项目的注资极为有限，其未来偿债能力也是有限的。

　　据悉，银监会已经要求下属机构和商业银行对地方政府及其投资平台公司的信用情况进行动态监控。与政府相关的项目贷款趋紧，似乎已经明朗。

　　谁来为地方配套

　　5月21日，河南省委省政府召开会议，提出“决战二季度”的口号，由省政府牵头协调，希望在二季度剩下的一个多月时间，简化顺畅部门审批程序，各项目尽快上马或加快进度，使河南省GDP和财政收入等在中部省市走到更前面一些。

　　不过，对于那些缺钱的省份和城市来说，更关心的是，中央是否会帮助地方解决资金配套难题。就此，国家发改委投资司官员说，还没有听说中央有进一步解决配套资金的方案，“因为政策还在落实过程中”。

　　据悉，财政部已经有意要求各省加大上半年发债的力度，还没有报送债券发行计划的地方要尽快上报计划，尽可能在上半年发行。财政部官员解释说，目前利率低，市场情况好，而且经济形势还不明晰，如果下半年一旦需要增发国债，再加上地方债，不论对财政部还是承销商都有很大压力，其利率、投标倍数都可能受影响。

　　从目前发债情况看，地方债筹资成本大大低于预期。利率最低的安徽省 1.60%，最高的湖北等四省1.82%，加权平均利率为1.74%。这些资金已经或正在投入项目使用中，并开始收到效果。

　　发改委官员称，政策贷款(含贴息)工作也在推进。而在企业债方面，财金司事实上已经加大加快了发行的力度和节奏。市场人士预期，今年企业债发行规模可能达到3000亿元。

　　今年一季度，中期票据发行超过11亿元，央行副行长易纲曾明确表示，支持符合标准的企业发行中期票据来解决积极财政政策所支持项目的资本金不足的问题。

　　上述发改委官员称，按照中央的设想，这些融资手段如果能够充分发挥效用，实际上是可以解决地方项目配套资金的。但是，目前来看，具体的效果还没有完全显现出来，需要等待。

　　这位官员预计，随着经济面的逐步好转，这些融资手段的效果是会得到显现的，包括民间投资，也会越来越多的参与进来。

　　(本报记者温慧抒对本文亦有贡献)

　　来源：经济观察网

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