张大伟 制图 王宙洁 制表

　　央行昨天公布的4月份货币信贷数据，让市场的诸多猜测戛然而止。4月份，金融机构新增人民币贷款5918亿元，增速达29.72%，新增信贷再度回到了较为正常的区间。不过，年初设定的全年新增贷款底线5万亿元，还是被轻松打破。当月，人民币存款继续高速增长，达1.03万亿元。此外，M1、M2继续延续前3个月的高增长势头。M2同比增幅达25.95%，再创新高，而M1同比增幅也达到了17.48%。分析人士指出，货币信贷的持续高增长，较好地支持了经济的发展。

　　⊙本报记者 苗燕 李丹丹

　　企业短期贷款首度出现负增长

　　数据显示，4月末，金融机构人民币各项贷款余额35.55万亿元，同比增长29.72%。从分部门情况看：居民户贷款增加1472亿元，其中，短期贷款增加489亿元；中长期贷款增加983亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加4446亿元，同比多增490亿元，其中，短期贷款减少786亿元；中长期贷款增加3744亿元；票据融资增加1257亿元。

　　值得一提的是，4月份的短期贷款减少了786亿元，而短期贷款出现负增长的情况并不多见。中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，短期贷款出现负增长，说明目前的工业、经济活动存在一些问题，市场对近期的经济存在疑虑，导致短期的流动性贷款减少。

　　西南证券首席宏观分析师董先安则认为，由于短期贷款和票据这种滚动贷款已经非常充分，所以新增量出现下降是必然的。加之到期短贷量比较大，所以出现负增长。他认为，未来的几个月也都会出现类似的情况。短贷和票据短期内将出现一定的波动。

　　中长期贷款继续唱主角

　　而在未来月份中唱主角的，仍然将是中长期贷款。经计算，4月份中长期新增贷款占当月全部新增贷款的63.3%。而董先安预计，未来这一比例可能继续上升。亚洲开发银行高级经济学家庄健在接受采访时指出，银行偏向于贷款给风险较小的大项目是4月份中长期贷款仍然较快的原因。

　　不过，刘煜辉提醒说，“中长期贷款多是有政府中长期项目支撑”，但如果经济反弹并不是以工业的反弹为支撑的话，反弹的基础并不牢靠。

　　而令人欣慰的是，居民贷款4月份在不断攀升。当月，居民户贷款增加1472亿元，同比多增739亿元，其中，短期贷款增加489亿元；中长期贷款增加983亿元。居民新增贷款占当月全部新增贷款的比例达到了24.87%。

　　此外，数据显示，当月新增外汇贷款达70亿美元，为连续第二个月正增长。而此前该项数据为负的时间已持续约半年。庄健认为，这得益于中国经济和世界经济有复苏的迹象，外企恢复投资信心，但还有待于4月份FDI数据的公布。刘煜辉则认为，目前借外资的成本比较低，欧美实行量化宽松的货币政策，利率都很低，中国的出口企业很可能存在借外汇贷款还人民币的流动贷款。是否存在这样的趋势，还有待观察今后两个月的数据。

　　货币政策效应仍需观察

　　数据显示，在一季度的基础上，M1、M2继续在高位运行。庄健分析指出，当月新增贷款、M2等均在市场预期之内。M2实现25.95%的高速增长，是央行希望的结果，是保持流动性的选择。“在目前保增长的阶段，宁可多投些流动性”，庄健说。

　　刘煜辉则认为，4月份的M1、M2均没有表现出急速上升的态势，之间的剪刀差也没有收窄的迹象，工业仍旧略显疲软。他说：“工业反弹阶段，M1、M2出现急增态势是好的，尤其是M1。”数据显示，相比3月份M1环比增加近7个百分点，本月环比增速大幅下降。

　　对于市场担忧M2增速大大高于17%的预定目标，庄健认为，目前尚未到担忧通胀的时候，但是他也提醒，应重点关注贷款质量。他表示，从4月份的数据看，是往好的方向上发展的，希望数据可持续。

　　央行在不久前发布的《2009年第1季度货币政策执行报告》中表示，具体在流动性上，央行要“进一步观察经济金融形势发展和政策效应”，“灵活适度管理银行体系流动性”。兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委此前分析认为，报告并未明确提及未来调整基准利率的可能性，因此，还要观察未来形势发展的情况，来确定降息周期是否已经结束。不过，他认为，未来法定存款准备金率仍有继续下调空间。

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