宽松的货币政策仍将在二季度继续延续

　　由于央行在公开市场运用短期回笼工具大规模平滑移动到期资金，以及债券集中到期兑付，二季度整个市场的资金到期量将达到1.91万亿元，比流动性宽松的一季度还要增加近5000亿。

　　“宽松”仍然是二季度货币环境的主基调，且比一季度进一步强化。从到期资金的时间分布来看，4月份释放资金量最大，到期资金接近万亿元，为9690.4亿元，占整个二季度的一半。5月份和6月份分别约为5400亿元和4000亿元。

　　其中，4月份将是二季度公开市场资金到期量最大的一个月，达到7925亿元。在该月，资金释放呈逐周上升态势，第一周最低，为580亿元，从第二周开始则迅速攀升至2000亿元关口，最后一周将上升至2775亿元。

　　二季度资金到期量猛增的主要原因在于，央行为熨平一季度的流动性，运用大量短期回笼工具，将逾万亿到期资金的释放时间延长至二季度，导致原本到期量处于低位的二季度资金释放规模迅速上升。

　　统计数据显示，二季度公开市场到期量原本不到5000亿元，仅为一季度的四成。但是截至昨日，二季度公开市场将释放的资金量已经达到1.53万亿元，为原到期量的三倍。新增的到期资金主要由一季度新增的28天正回购和3个月短期央行票据构成，这两项占了二季度到期资金规模的67%。

　　二季度也是债券集中到期兑付期，到期总量将达到3778亿元，比一季度猛增84%。在各券种中，国债到期量最大，达到1842亿元，占50%以上。业内人士认为，尽管今年国债发行量猛增，历史上二季度往往又是债券发行的高峰，但由于二季度也是债券集中到期时期，因此不会影响到宽松的资金供给环境。

　　目前来看，4月份将是二季度资金到期量最大的一个月，但业内预计，央行仍会视市场对资金需求状况，采取平滑移动的操作手法，确保资金在各月的均衡分布，避免因新股发行等突发事件造成资金价格的迅速上升，以及由此造成二级市场股价的巨幅波动。 “接近2万亿元的到期资金量，将给央行以充足的空间调配二季度的资金供给，这不仅有利于银行信贷投放，也将为创业板的顺利推出创造充足的货币环境。 ”业内人士如是说。

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