主持人：有关美国等国家开动印钞机，引发外汇市场剧烈波动的情况，《经济信息联播》请来了中国人民大学经济学院院长杨瑞龙先生来共同讨论这个话题。您好，杨先生，我们看到昨天美联储直接向美国财政部购买了未来六个月的三千亿美元的国债，照常理说，这不是一个常规的经济行为，对于这样一个行为我们应该怎么看待？

　　杨瑞龙：这不是一个常规行为，而是超常规行为。通常来说，美联储应该通过公开市场业务来购买国债，而这次他直接向财政部购买国债。为什么采用这种超常规行为呢？无非说明两个问题，一个问题是美国经济在下滑，失业率超过8%。第二，尽管前期采用一系列刺激政策，但效果不明显，特别是利率工具一直处在零区间，利率调节功能越来越小，不得不采取一种数量型的调整，所以采用直接向财政部未来六个月购买三千亿国债，这样的话会增加流动性，增加货币供应量。美联储购买国债，会导致美国国债价格的上涨，随着美国国债价格上涨，收益率会下降，从而引发美国长期利率的走低，流动性增加，长期利率走低，都会对美国的投资和消费有个刺激作用，所以是一种很剧烈的刺激政策。但毫无疑问这种刺激政策会带来一系列后果。

　　主持人：对美国影响怎么样？

　　杨瑞龙：买国债是对美国政府的一种融资，或者说债权的货币化，债务的货币化。

　　主持人：现在增发国债不足以为他的负债融资。

　　杨瑞龙：对，所以它的后果是什么呢？会大量增加货币供应量，最终长期来看，引发通货膨胀，引起美元贬值。正因为美元贬值，通货膨胀，一定对世界各国产生影响，特别对中国产生比较大的影响。

　　主持人：我们这两天看到公布量化宽松措施之后，国际货币市场有一些大幅波动，对其他国家的汇率都是有一些影响。

　　杨瑞龙：对中国主要是三个影响，第一个影响，由于美元贬值，对中国外汇储备有影响，会导致缩水，美元缩水。第二个影响，会使我们持有美国国债陷入两难境地。

　　主持人：到底是减持还是持有。

　　杨瑞龙：如果说在这个当口减持，因为中国持有七千亿美国国债，是美国第二债权国，所以你减持美国国债的话，一定会导致美国国债价格下跌，美国国债价格下跌对中国持有美国国债是不利的。如果增持美国国债，当然会引起价格上涨，美联储向财政部购买国债是一个信号，什么信号呢？美国将要进一步增加国债的发行，美国国债进一步发行，未来使得美国国债不确定因素增大。第三个影响，正像刚才讲到的，由于美元贬值一定会导致人民币升值，人民币升值会使中国出口进一步刺激。由于前期世界各国经济的整体下滑，从需求方面影响中国出口，而现在美元贬值，包括日本、英国都在发行货币，都会引起货币贬值的话，我们汇率会进一步上升。今年以来，中国实际汇率已经升值了10%以上，这样使得中国出口压力进一步加大。美国这次行为对中国经济的影响还是比较大的。

　　美、英、日等国开动“印钞机”我国应如何应对

　　主持人：最后一个问题特别简单，刚才我们看到不只是美联储开动印钞机，像英国、日本和瑞士央行都已经在之前做了这个行为，这一系列动作对国际货币市场未来的走势会产生怎样的影响？

　　杨瑞龙：影响就是刚才讲的，对中国引起人民币汇率的升值，对我们来讲要采取对策措施。第一个对策，中国作为第三大经济体，应该在维护世界金融体系的稳定性上面发挥重要作用，马上要在英国召开G20会议，中国应该在稳定国际金融体系当中拥有更大的发言权。

　　主持人：要有自己的声音。

　　杨瑞龙：第二个，我们持有美国国债要有长期战略性的考虑，要根据美国、其他国家的情况，我们采取灵活的措施。第三个非常重要，中国人民币汇率上升，一定会影响中国的出口，所以的话，我们除了调整结构，提升我们的产业竞争力之外，我们一定要按照人代会上提出的方案，就是要扩大内需，通过扩大内需降低我们对外部经济的依赖度，用刺激政策让我们中国经济尽快走出低谷。

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