姚凯

　　■消息：保监会官员表示，允许中小保险公司直接投资股市

　　【点评】本来就是嘛，如果一个正常的市场，一个各方面都能给投资者带来收益的市场，管理层又何必要限制这个那个进入市场呢？虽然可以用风险大来搪塞，但这只能说明证券市场在管理层眼里还是不规范的市场，还有很多不利于投资者的漏洞存在。现在不管如何总算也是为市场带来了“援兵”，新的力量，但市场的限制存在管理层的态度也仅是微调或者是权宜之计而已。

　　■消息：摩根大通：新股发行改革应扩大首发流通股比例

　　【点评】摩根大通认为，目前的新股发行制度主要存在两方面弊端：一是在现行新股发行制度下，券商和机构投资者不成比例地分配到大量流通股，剩余很少股票供散户投资者交易。希望进行新股投资的中小投资者不得不以高溢价从市场购买。机构投资者可借其资金优势占有大量新股筹码，又可利用这种优势对新股定价。二是有限的流通股为股票供应带来压力。如果大股东们在股票禁止交易期结束后同时决定出售，有时股价面临大幅下降的压力。这与我上一条点评的中小保险公司是从不同的角度看同一个市场，一个重融资轻投资的市场不改变初衷，就没有可持续的投资之路可走，能做的只能是在暴跌与暴涨中寻找交易机会，可悲。

　　■消息：税务总局QFII在中国境内收入应缴10%所得税

　　【点评】2005年底，经国务院批准，对QFII委托境内公司在我国从事证券买卖业务取得的差价收入，免征营业税，但对于所得税却没有明确规定。一直以来，QFII所得税问题悬而未决，大多数QFII在所得税问题上都是先代为扣缴，但也有部分QFII不计算所得税。QFII所得税涉及的只是利得部分，与营业税相比数额较小，在我国税收收入占比中也是微不足道的，QFII不会因此政策而出现大规模撤离现象。明确QFII所得税制，根本目的不在于增加税收收入，而是通过税制的明确，完善资本市场的运行规则，吸引更多退休基金、共同基金等大型海外投资机构入场。

　　■消息：社保基金去年权益投资亏390亿 首现年度亏损

　　【点评】去年A股市场出现罕见下跌，参与其中的机构投资者或多或少都遭遇亏损，一向稳健运营的全国社保基金此次亦无法幸免。据透露，全国社保基金去年由于权益投资亏损约390亿元，从而出现成立8年以来的首次年度亏损。由此可见一直作为市场风向标的社保也难逃股灾，中小投资者的亏损就更没必要耿耿于怀了，不过作为市场好手之一的社保今年一季度的表现却也是令人刮目相看的，对投资机会的判断颇为准确。春季行情没踏空就是证明。

　　■消息：国资委规范央企国有产权无偿划转，管理层级不超3级

　　【点评】国资委日前发布《企业国有产权无偿划转工作指引》，到2010年，中央企业要减少到80到100家，其中30到50家为具有国际竞争力的大公司大企业集团。该《指引》的出台有利于促进国有资产有序流动，推动中央企业调整重组。

　　■消息：2月新增信贷或超8千亿大量资金已流入实体经济

　　【点评】前一阵子关于信贷资金通过票据市场进入股市的消息引得央行开始大检查，但结果是查无实据，现在这则8千亿的信贷资金进入实体经济的新闻对于我国经济来说无异于福音，同样对于证券市场来说亦是好消息，其实资金的流动自有规律，经济好了资本市场自然就旺了，反之，证券市场火了经济跟不上无异于缘木求鱼。

　　■消息：银监会发布2008年银行业情况，“金融危机影响有限”

　　【点评】从危机对中国银行业的影响来看，目前我们总的判断，影响是有限的，风险是可控的。中国银行业虽不能独善其身，但做到了在全球独树一帜，保持了稳健运行。去3个月信贷快速增长是恢复性的。 1月加大信贷投入属逆周期性帮助。坚决防止不良贷款大幅度快速反弹。外币资产投资坚持安全流动盈利原则。

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