银行信贷已连续三个月高速增长，今年1月更是创下历史纪录。怎样看待这种高增长？是否意味着中国经济开始企稳回暖？会不会埋下通胀的隐患？

　　本报记者 田俊荣

　　总  量

　　■17天的贷款投放相当于去年全年投放的1/3

　　■四大外因和四大内因导致信贷激增，增势难以持续

　　1.62万亿元！最近出炉的1月份新增贷款数字，使此前各种“大胆”的预测都显得保守了一些。

　　这样的数字堪称“天量”：2009年的1月，前有元旦，后有春节，有效工作日仅短短17天，人民币贷款竟增加1.62万亿元，创下了月度新增贷款的历史纪录，几乎相当于去年全年新增贷款的1/3！

　　信贷激增，并非几家银行的“个别冲动”，而是绝大多数银行的“集体行为”。“2004年以来，工、农、中、建四家国有银行的贷款占全部贷款比重一般为40%—50%。今年1月，四家国有银行新增贷款7600多亿元，占比为47%，与近年来的占比基本吻合。这说明在贷款投放上，并非国有银行单兵突进，而是各家银行普遍增长。”中国建设银行公司业务部总经理靳彦民说。

　　在江苏，1月份人民币贷款新增2604亿元，新增额居全国第一。“除了外资银行贷款略有减少之外，各类中资银行的贷款都在快速增长。”江苏银监局局长于学军也这样表示。

　　靳彦民估计，1月份整个银行业的信贷投放占全年信贷增长目标的比重平均在30%左右。

　　事实上，银行信贷已连续3个月驶入“快车道”。去年10月，信贷投放仅1819亿元，此后一扫疲态，11月反弹至4769亿元，12月更是攀升至7718亿元。

　　银行信贷为何“井喷”？业内人士做出了详细的分析。

　　外部原因有四：

　　——政策的调整效应。近年来，有关部门对银行信贷一直实施严格的总量约束。去年11月，为了扩内需、保增长，我国开始实施适度宽松的货币政策，取消了信贷规模控制，部分被压抑的贷款需求集中释放，形成了爆发性的增长。“这好比打开闸门，洪水自然会猛烈宣泄，过一段才能逐渐平稳，贷款快速增长正是这种政策导向的结果。”靳彦民说。

　　——客户的巨大需求。一季度是企业备料、项目开工的高峰，加之扩内需、保增长的4万亿元政府投资项目纷纷启动，带来了庞大的信贷需求。

　　——同业的激烈竞争。对银行而言，4万亿元政府投资项目中毕竟不都是优质项目，银行必须“先下手为强”。

　　——地方的潜在压力。“现在的地方政府很聪明，他们不直接干预金融，但经常开会、通报，看你的信贷投放了多少。我们的分支机构在人家地盘上，况且政府手里又掌握着大量的信贷资源，银行怎能没有压力？”一位股份制银行信贷部门的人士坦言。

　　内部原因也有四：

　　——财务压力。在“早投放、早受益”的思路下，银行信贷投放往往集中在年初。“最近几年，建行一季度的信贷投放要占当年计划的50%—80%。”靳彦民说。

　　此外，一方面，受资本市场震荡等影响，存款出现定期化趋势，使银行的付息成本增加，另一方面，取消信贷规模控制后，资源的稀缺性下降，贷款利率的上浮幅度减少，这样一来，存贷款实际利差在缩小。银行必须做大贷款规模，以量补价。

　　——资金压力。时下，存款特别是储蓄存款增加较快；央行不断释放流动性；由于国际市场不景气、国内市场收益减少，银行债券投资减少、头寸增多。在这些因素的影响下，银行的资金十分充裕。“在国有银行，可以说到了‘流动性泛滥’的程度”，一位国有银行的人士说。

　　——考核导向。不少银行修改了内部考核指标，有的甚至取消了内部存贷比限制。同时加大了反映市场竞争能力的市场占比等指标的考核权重。

　　——政策博弈。一些银行的分支机构担心总行政策变化，控制贷款；一些银行则担心监管部门政策变化。于是，多少有种跑马圈地、先把贷款规模占上再说的心态。

　　正是在这些内外因素的共同推动下，信贷列车才高速驰行。不过，业内人士普遍认为，这些因素中有些比较特殊，难以持续。随着政府投资项目中优质项目的信贷配套接近尾声，届时民间投资可能仍难复苏，将导致信贷增长逐步回落。“信贷激增的势头在一季度还可能保持，到二季度以后就会趋于平稳，到下半年贷款增速在一些区域和银行可能明显放缓。”靳彦民说。

　　值得指出的是，现行的人民币贷款统计口径包括票据融资，1月份1.62万亿元的新增贷款中，票据融资高达6239亿元，而去年1月仅为185亿元。因此，按照现行口径，贷款同比多增了8141亿元，但如果按照剔除票据融资后的非贴现贷款口径，贷款同比只多增了2110亿元。“去年这时控制规模，今年则是鼓励放贷，在完全不同的形势下贷款多增了2110亿元，其实不算太多。”靳彦民说。

　　结  构

　　■中长期贷款主要投向“铁公鸡”项目，中小企业获益不多

　　■票据融资活跃是银行和企业两厢情愿的结果，不排除少数企业套利

　　1.62万亿元新增贷款中，最值得剖析的是5229亿元的中长期贷款和6239亿元的票据融资。

　　各方面迹象显示，5229亿元的中长期贷款主要投向铁路、公路、机场等4万亿元政府投资项目，业内称之为“铁公鸡”项目，给中小企业的贷款并不多。

　　工行曾发布报告披露，1月份该行各项贷款增加1171亿元，其中项目贷款增加693亿元，主要支持了电网、铁路、核电、公路等领域的国家重点项目建设。

　　据江苏银监局统计，江苏各家银行加大了对有明确政府或国企背景支持的基础设施、交通运输、能源电力和公用事业项目的投放力度，使中长期贷款快速增长。在常州，2008年10月至2009年1月新增贷款中政府融资平台贷款高达64%；中信银行南京分行自去年11月以来，累计发放的人民币对公一般性贷款中仅基础设施建设贷款就占34.6%。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇分析说，在1月份的新增企业贷款中，中长期贷款主要支持“铁公鸡”项目；票据融资大多面向信用好的大企业；只有3404亿元的短期贷款，刨掉大企业贷款外，还能有一些给中小企业。“虽然贷款总量大增，但中小企业不一定能感觉到资金面的放松。”

　　不过，郭田勇也认为，这种现象的存在也可以理解。这是银行响应国家号召，支持扩大内需的结果，同时，银行又是逐利的，质量较好、风险较低的政府投资项目自然是首选。“至于中小企业贷款，一方面由于经济形势不明朗，银行十分审慎；另一方面，由于市场需求不足，不少中小企业的信贷需求也在萎缩，因此增长不是很快。”于学军说。

　　再看6239亿元的票据融资，这几乎占到新增贷款的四成之多。“票据融资活跃，事出有因。”于学军说，从银行层面看，票据贴现风险较低，一来可以做大贷款规模；二来可以作为调剂，将来非贴现贷款增长了，可以减少票据额度转移给后者；三来目前票据贴现率折合年利率约为1.6%左右，而银行存放央行的超额准备金利率仅为0.72%，银行愿意将富余的资金千方百计“贴”出去。

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