未来走势

　　通货紧缩还会持续

　　一月份的CPI似乎让我们看到了经济也像即将到来的春天一样开始回暖，但是，昨日，接受记者采访的多位专家都表示，目前做出这一定论为时尚早，经济是否触底反弹还需要观察几个月。

　　民族证券分析师徐一钉在接受记者采访时表示：“虽然目前经济出现一些转好迹象，比如信贷规模扩张，PMI回升，但结合PPI、CPI这些指标综合来看，我们并不能做出经济开始转向乐观的判断。”

　　更有一些研究者认为，CPI、PPI在未来还会继续走低。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇接受采访时表示，从CPI持续下降趋势看，不排除今年一季度出现CPI负增长的可能性，通缩的可能性进一步加大。如果目前的抗旱和粮食生产不出现大的问题，预期未来几个月物价仍将处于低价位置。

　　“2月份CPI就很有可能呈负值，进入通缩状态。”摩根大通首席经济学家龚方雄在接受记者采访时就表示。他认为，上半年CPI和PPI呈负值的可能性也非常大，尤其是2、3、4这几个月份，因为去年基数较高。

　　西南证券宏观经济分析师王剑辉表示，PPI相对CPI反应有时滞。他预计未来两个月PPI将继续走低。而更多的专家则表示，随着这两个数据的双双走低，未来通缩压力仍然很大。花旗集团驻香港亚洲首席经济学家黄益平表示，通货紧缩是今年经济面临的主要风险，1月份CPI的下降幅度和PPI的负值均表明，目前通缩风险在加大。

　　在上海证券分析师胡月晓看来，CPI、PPI的低位运行是经济下降阶段的通常表现。他预计，未来3—6个月后数据会企稳，但通货紧缩的状态将会持续2年左右的时间。

　　政策预测

　　降息压力仍未减轻

　　昨日，中国人民银行行长周小川在马来西亚央行高级研讨会上表示，中国政府降低储蓄率的意图是明确的，但采取怎样的措施仍需深入研究。尽管他此前曾经表示，在宽松的货币政策下，央行将根据具体经济情况采用不同货币调控手段，并非单靠利率调整这一种货币政策，似乎削弱了市场对于降低利率的预测。

　　但是随着上述数据的公布，使得业内对于短期内继续降低利率的预测开始加强。专家们认为，在物价持续下行情况下，如果维持现行的利率水平，将使有效利率水平持续上升，不利于经济的振兴和消费的提高。

　　郭田勇表示：“降息空间加大，而第一季度降息的可能性最大。”“货币政策仍具备继续放松的空间。”兴业银行首席经济学家鲁政委也指出，明确的通缩信号要求货币政策尽快继续降息。

　　摩根大通驻香港证券市场主席李晶也预计央行未来月份将进一步降息。因为进一步降息及贷款增长的扩大有助于减少融资成本，并使得经济活动更容易获得信贷，由此减少通缩延长的风险。花旗集团驻香港亚洲首席经济学家黄益平则认为，央行或将调低基准贷款利率逾一个百分点。

　　对于周小川的“并非单靠利率调整这一种货币政策”这一说法，银河证券首席经济学家左小蕾则建议，政府应积极拉动民间投资，开放一些领域，让民间投资者看到获利的希望并进入；加大民生工程的投入，开发农村市场，提高农民收入，解决农民工就业问题，启动潜在消费市场，延续春节消费旺势。

　　专题撰文(除署名外)

　　本报驻京记者 吕天玲

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