2008年，金融市场总体运行平稳，为我国经济社会健康发展发挥了重要作用。银行间市场继续保持健康的发展势头，债券品种更加丰富，中短期债券发行比重较大；市场交易活跃，成交量同比大幅增加；市场流动性充裕，货币市场利率总体下行且阶段性变化显著，收益率曲线整体呈现下移趋势；机构投资者类型更加多元化。2008年，股票市场低迷，股指震荡下跌，市场交易量大幅萎缩。

　　一、债券发行品种与信用层次进一步丰富，中短期债券发行比重较大

　　2008年，银行间债券市场累计发行人民币债券25625.8亿元，同比增加16.9%，短期融资券、次级债券以及资产支持证券的发行量较上年均有较大幅度增加，此外2008年4月份推出的中期票据也保持了较大的发行量。2008年年末，债券市场债券托管总额2达10.3万亿元，其中，银行间市场托管额为10万亿元，同比增加19.7%。

　　2008年，银行间债券市场债券品种和信用层次更加丰富。在继续稳步推动金融债券、资产支持证券、短期融资券发行的同时，允许非金融企业在银行间市场注册发行中期票据，直接融资渠道进一步拓宽。2008年, 商业银行次级债券发行量大幅增加，全年共有10家商业银行发行次级债券724亿元，发行量较前一年增长115.2%，另有2家商业银行发行普通金融债券250亿元。资产证券化试点机构范围和发行规模较2007年均有扩大，包括商业银行、汽车金融公司、资产管理公司等在内的8家机构发起总金额为302亿元的资产支持证券。非金融企业债务融资工具市场迅速发展，2008年银行间债券市场共发行短期融资券269只，累计发行面额4308.5亿元,中期票据41只，累计发行面额1737亿元。

　　二、银行间市场交易更加活跃，债券价格水平大幅上升

　　2008年，银行间市场累计成交110.29万亿元，市场运行主要有以下特点：

　　一是成交量继续大幅增长。2008年，银行间市场成交量突破110万亿元，同比增长55.3%，其中，现券成交量37.12万亿元，同比增长137.9%；同业拆借成交量15.05万亿元，同比增长41.3%；回购成交量58.12万亿元，较上年增加13.33万亿元，同比增长29.8%。

　　二是短期交易占比高。2008年银行间市场交易中，隔夜拆借品种成交10.65万亿元，占拆借成交总量的70.8%；1天回购品种成交37.03万亿元，占回购成交总量的63.7%。

　　2008年，债券指数总体呈现上行走势。银行间市场债券指数由年初的114.84点升至年末的132.05点，上升17.21点，升幅14.99%；交易所市场国债指数由年初的110.78点升至年末的121.30点，上升10.52点，升幅9.50%。

　　三、货币市场利率与债券收益率曲线总体下行，且阶段性变化显著

　　2008年，货币市场利率大致可分为两个阶段：第一阶段为年初至9月份，货币市场利率阶段性宽幅波动，这一阶段基本是2007年市场利率走势的延续。货币市场利率相对高位运行，以质押式回购市场为例，月加权平均利率基本在2.70%以上。同时，大额新股发行冻结资金与货币市场利率阶段性波动相伴，新股发行资金冻结期结束后货币市场利率迅速回落。第二阶段为10月份至年底，货币市场利率持续下行。12月份同业拆借加权平均利率为1.24%，比1月份下降108个基点；12月份质押式回购加权平均利率为1.22%，比1月份下降159个基点。

　　2008年，债券市场收益率曲线整体大幅下移，以银行间市场国债收益率曲线为例，大致可分为三个阶段：第一阶段为1-3月份，收益率曲线平行下移。3月末，国债各关键期限收益率较年初下降幅度均在30个基点以上。第二阶段为4-6月份，收益率曲线陡峭化上移。各期限国债收益率增加幅度在30-60个基点之间，其中30年期国债收益率增加最多，为60个基点。第三阶段为7月份至年末，收益率曲线整体大幅下移。

　　四、投资者类型更加多元化

　　2008年，资产管理公司和汽车金融公司作为新型成员机构进入同业拆借市场，截至2008年末，银行间同业拆借市场参与者包括银行、证券公司、财务公司等多种类型机构投资者788家，比2007年末增加71家。2008年末，银行间债券市场参与者达8299家，包括各类金融机构和其他机构投资者，形成了以做市商为核心、金融机构为主体、其他机构投资者共同参与的多层市场结构，银行间债券市场已成为各类市场主体进行投融资活动的重要平台。

　　2008年，银行间债券市场参与主体类型进一步丰富，非金融企业与资金集合型投资主体增加较多，其中，企业新增741家，

　　五、商业银行柜台业务运行平稳

　　2008年，商业银行柜台业务运行平稳。除工、农、中、建四家商业银行外，招商银行、民生银行、北京银行、南京银行等四家新增试点银行开始全面开展记账式国债柜台交易业务。

　　柜台交易的债券品种增加，所有关键期限的国债全部纳入柜台交易品种。柜台交易的券种包含1年、3年、7年、10年和15年期五个品种，柜台交易的国债数量达到46只，较2007年增加13只。国债柜台交易量有所下降，全年累计成交30.43亿元，同比减少14.7%。

　　六、股票市场指数震荡下跌，交易量大幅萎缩

　　2008年，股票市场呈现震荡下跌走势，市场交易量大幅萎缩。2008年末上证指数收于1820.81点，比2007年底下跌3440.75点，跌幅达65.39%。2008年，为了保持股市平稳健康发展，管理部门先后出台了一系列政策措施，股票市场短暂反弹后仍然呈现下跌走势。23个行业呈现不同程度下跌的态势，有色金属、黑色金属和汽车汽配三个行业跌幅均在65%以上，电气设备、医药保健、农林牧渔跌幅相对较小。

　　2008年，股票市场成交量大幅萎缩。以上证A股市场为例，全年累计成交18.03万亿元，日均交易量732.94亿元，较2007年分别下降41.48%和42.43%。

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