尽管春节因素导致食品和农产品等的价格环比上升，但基数效应和非食品价格下跌等因素将推动上月CPI继续下降。多家分析机构预计，上月CPI(消费者价格指数)同比增幅将降至1%以下，较去年12月继续下降；PPI(生产者价格指数)同比增幅的负值区间则将继续扩大。

　　国家统计局节前公布的数据显示，去年12月CPI同比增幅为1.2%，连续第八个月下跌；PPI同比增幅降为负值，为-1.1%，连续第四个月大幅走低。

　　这一趋势有望在上月得以延续。受春节及季节因素影响，上月肉类、蛋类、蔬菜和水果等农产品价格继续上升。虽然这意味着环比增幅可能扩大，但由于同比基数较高，翘尾因素影响大大下降，CPI同比增幅仍可能不升反降。

　　据中国国际金融有限公司(下称“中金”)测算，上月CPI同比将降至1%以下。按食品CPI环比增幅为1.9%~2.1%、非食品环比下降0.1%~0.35%计算，上月CPI同比增幅将在0.4%~0.6%。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为，受春节因素影响，食品价格环比反弹，而翘尾因素的影响降为0，但非食品价格回落将拉动CPI继续下滑。上月CPI环比、同比涨幅区间均在0.6%~1%。

　　商务部生产资料价格指数显示，上月生产资料环比平均跌幅为1.2%，较去年12月的跌幅进一步减小，但PPI同比跌幅仍将继续扩大。鲁政委指出，考虑生产周期及存货周转影响，预计上月PPI同比涨幅将落入-3%~-2.5%的区间，而环比跌幅较去年12月明显减小。

　　中金预计上月PPI将环比下跌0.5%~1%，意味着生产资料价格已从大幅下降进入小幅下降阶段，对应PPI同比增幅为-2.5%~-2%。

　　物价持续回落显示通缩压力，而这一风险可能继续加大。分析人士指出，由于翘尾因素对物价影响明显下降，未来几个月CPI将继续下滑，本月可能进入负增长。

　　去年2月CPI同比增幅为8.7%，为去年月度增幅最高值。

　　申银万国证券研究所认为，随着CPI和PPI持续下滑，预计本月和下月央行仍有降息空间。“如果不降低利率，那么实际利率持续上升对经济复苏将是不利的。”申银万国证券的报告称，“从海外市场看，全球各国基准利率都在创新低，外部环境也有利于中国央行的降息。”

　　不过，虽然CPI连连走低，但也有分析人士认为，由于近期信贷呈大幅反弹态势，会使央行降息的可能性有所降低。

　　中金认为，货币信贷近期的高增长可能降低央行降息概率和幅度，央行货币政策操作可能将更多地体现在法定存款准备金率和公开市场操作等数量型手段上。 第一财经

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