记者张文绩

　　根据央行公布的货币信贷运行数据，去年12月份贷款呈现爆发性增长，带动货币增速显著反弹：12月份人民币贷款新增7718亿元，增速陡升至18.8%。在贷款大幅增加拉动下，M2增速从11月份的14.8%陡增至17.8%，超出市场预期的15.0%

　　本周，央行公布2008年12月份货币信贷数据，海关总署公布12月份进出口数据。随后，PPI、CPI等一连串2008年全年经济数据将于下周陆续出炉。虽然中国经济增长放缓已是不争的事实，但从已经公布的数据，以及市场对即将出台的部分经济运行数据的预测来看，政府出台的保增长相关政策措施已开始初见成效。

　　国内需求有所稳定

　　根据央行公布的货币信贷运行数据，去年12月份贷款呈现爆发性增长，带动货币增速显著反弹：12月份人民币贷款新增7718亿元，增速陡升至18.8%。在贷款大幅增加拉动下，M2增速从11月份的14.8%陡增至17.8%，超出市场预期的15.0%。

　　中金公司首席经济学家哈继铭指出，货币信贷数据强烈反弹与近期监管当局的一系列信贷政策转向有关，这些措施的转变以及近几个月贷款的突发增长局面，都显示政府力图通过银行信贷扩张来实现保增长。不过，哈继铭同时表示，“这一行为可以理解，但中国应在短期保增长与长期金融风险之间谋取一个平衡点。货币当局与监管机构对经济的支持不应以人为放松银行监管条件、牺牲未来金融稳定为代价，而应从宏观层面注入流动性，让微观主体自主决定放贷。”

　　国务院总理温家宝本月11日在江苏考察工作时表示，12月份的经济运行状况比预计的要好一些，一些经济指标有回暖迹象，一些企业销售开始回升。

　　结合已经公布的一些经济数据，分析人士认为国内总需求趋于稳定，中国经济或将开始逐渐回暖。招商证券宏观经济分析师胡鲁滨指出，贷款需求强烈反弹，说明国内总需求有所回暖。申银万国首席宏观分析师李慧勇也表示，与经济景气度高度相关的M1增速反弹，显示出我国宏观经济以及流动性开始从底部恢复。他认为，今年上半年贷款增长势头可能会持续。

　　经济环比增速或已见底

　　“从进出口数据来看，国内需求有所稳定。虽然进口同比增速大幅放缓，但是12月份进口数据和11月份相比下降幅度有所减缓。这样的数据和房地产交易量、用电量、农产品价格结合在一起，都说明12月份的数据从环比来看发生了明显的变化。也就是说，11月份经济活动大幅缩减，12月份可能已经不是负增长。因此，从环比来看，11月份可能就已经是低点。”胡鲁滨认为，如果货币信贷扩张的情况继续，中国经济的快速反弹可能已经展开。因为从历史情况来看，货币信贷对中国经济确实有很好的领先作用，而且经济大幅下降以后，在经济回暖的情况下，出现的反弹也可能相当强烈。

　　海关总署的一份报告指出，由于国际金融危机对实体经济的影响还在加深，外部需求仍在缩减，我国进出口下滑的趋势还将持续一段时间。不过，预计下半年国际经济将止跌回稳，外贸进出口形势将开始好转。

　　另一方面，国家统计局下周公布2008年12月及全年的主要经济数据也牵动人心。多家投行经济学家发布预测报告称，去年12月CPI同比涨幅将回落至1.5%以下，PPI可能会出现负增长，通缩压力进一步加大，全年GDP同比增长9%左右。鉴于CPI未来两个月可能继续下行，下阶段央行有可能继续适时下调利率或存款准备金率，以缓解通缩压力，保证流动性充裕，但采取一次性大幅降息的激进做法可能性很小。

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