陈昆才

　　12月22日傍晚时分，央行发布公告称，为进一步落实适度宽松的货币政策，决定从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整；同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　“此时降息仅仅是适度宽松货币政策的继续。”12月22日晚间，江苏银监局局长于学军对本报记者表示，动因有二，一是整个经济下滑趋势明显，二是与国际趋势相一致，美国、日本近期也采取了继续降息的策略。

　　“央行选择此时降息，是一个很好的时机。”交通银行首席经济学家连平表示，“为配合积极的财政政策，降低企业的融资成本，需要尽快把利率水平降下来，这样才能为明年一季度、二季度的经济复苏、反弹，提供很好的帮助”。

　　“我认为，货币政策在年底的时候，动作可以稍微大一点。”连平续称。他表示下调27个基点是可以接受的，但同时说明一个问题，“降息的空间并不是很大”。

　　“此次降息后，1年期贷款基准利率已经与2001年的低位(90年代以来)持平，1年期存款基准利率也与2001年的低位(1.98%)十分接近。”交行研究部高级金融分析师仇高擎指出。

　　连平预测，2009年年初可能还有一到两次的降息，幅度为50个基点左右；那时，我国利率水平将达到近一二十年来的较低水平。

　　“此次降息对银行的影响是偏空一点的，但程度相对较小。”连平说，因为银行业有30%至40%的存款是短、活期存款，虽然一年期存贷款基准利率同步下调27个基点，但活期存款未降，缩短了这个区间利差。

　　交行研究部的粗略估算显示，此次存贷款利率调整后，商业银行存贷款静态利差略降低6-8个基点左右，这主要是因为占比较大的活期存款利率没有下调。

　　值得注意的是，此次央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。连平认为，这是一个正面影响。

　　央行此次降息之前，交行研究部发布的《2008-2009年中国银行业发展报告》(下称“报告”)指出，存款准备金率下调就可以提高银行配置高收益资产的能力，增加利息收入规模，扩大息差水平。经测算，存款准备金每降低1个百分点，会推高净利差3个基点，然而这种正面效应的影响有限，并不能从根本上改变净息差整体下滑的趋势。

　　“综合考虑降息和下调存款准备金率，此次银行业受到的影响比较中性。”连平续称。

　　仇高擎也指出，短期、长期贷款利率下调幅度较小，加之法定存款准备金率下调，在一定程度上降低了货币政策对商业银行利差的负面影响。

　　“我们维持2009年末前还将降息3次左右、降低准备金率300个基点左右的判断。总之，本次经济周期中，货币政策放松幅度创历史记录已无悬念。”仇高擎直言。

　　而报告指出，2009年在多方面因素的作用下，银行业净利差将出现收窄的趋势，预计与2008年相比下降约40-45个基点，对利润增长也将产生较大的负面效果。