昨日央行公布的数据显示，M0、M1、M2齐降，经济萎缩的迹象正在显露。 CFP 资料 刘建平 制图

　　大规模财政刺激计划显效，银行年终突击放贷，11月份人民币各项贷款同比多增 3895亿

　　■ 11月，人民币各项贷款按可比口径增加4769亿元，与去年同期相比多增3895亿元，创下了近年来11月份新增贷款最高纪录。

　　■ 截至10月末，我国广义货币供应量(M2)增速仅为14.8%，较上月末的三年新低再度下降；狭义货币供应量(M1)也以6.8%的增速再次突破上月8.85%的十年来最低点。

　　根据央行昨日公布的最新数据，有关部门放松信贷的努力看似已初显成效。11月，人民币各项贷款按可比口径增加4769亿元，与去年同期相比多增3895亿元，创下了近年来11月份新增贷款最高纪录。

　　不过，央行同日公布的数据亦显示，截至10月末，我国广义货币供应量(M2)增速仅为14.8%，较上月末的三年新低再度下降；与此同时，狭义货币供应量(M1)也以6.8%的增速再次突破上月8.85%的十年来最低点；市场货币流通量(M0，流通中的现金)也创下几十个月以来的新低。

　　“3M”齐降，经济萎缩的迹象正在显露。简单地理解，M1、M2数据代表的是包括活期存款、定期存款等在内的社会货币总量。在各银行信贷猛增的前提下，社会上流通的货币总量却“不增反减”，且较上月更为严重，充分证明了宏观经济收缩严重。

　　前11个月贷款超“4万亿”

　　央行昨日公布的数据显示，与去年同期相比，11月末，金融机构人民币各项贷款余额29.57万亿元，按可比口径同比增长16.03%，远高于上月14.58%的增速。如果看具体金额就更为明显。11月新增贷款数额高达4769亿元，竟是上月1819亿元的两倍还多。

　　这一数据意味着，如今信贷投放的同比涨幅已经回了2008年1月时的水平。由于央行从2007年下半年执行信贷紧缩政策，2008年3月以来，人民币贷款月同比增速一直低于15%。

　　数据显示，1-11月份人民币各项贷款按可比口径增加4.14万亿元，同比多增5554亿元。这一增幅已经超过了监管部门最新设定的全年信贷新增4万亿元左右的目标。

　　“大规模的财政刺激计划和持续放松的货币政策，再加上央行鼓励商业银行在年底前追加贷款，对促进贷款增长起到了明显效果。”所有的专家对于信贷增加的解释较为一致。预计今后几个月，在政策引导下贷款增速仍会加速。

　　社科院金融研究所专家刘煜辉指出，11月贷款增速加快是意料之中的事，因为政府巨额投资能够带动相当大规模的相关投资，特别是中长期贷款会增加比较快。但他也表示，贷款增速加快并不意味着改变微观经济恶化的趋势。

　　信贷投放效果仍不明显

　　不过，信贷增长背后暗含隐忧。