中央经济工作会议将成转折点，更积极财政与更宽松货币政策还会相继出台

　　专题撰文 信息时报记者 袁峰

　　上周，近11年最大降息方案公布，这是继4万亿经济刺激方案后中国政府又一重大货币政策的出台。但是，政策转向不是单一的，多管齐下的政策被政府认为才是治本良方。本周伊始，央行突然大幅调高美元兑人民币中间价至6.8505，市场普遍认为此举意味着央行试图以主动的贬值来换取外贸出口的复兴。另外，有消息传出，将个税起征点调高至2500元的方案已上报国务院。昨日，国务院又推出九大金融措施促经济发展，追加1000亿元银行贷款规模。

　　外界普遍预测，本轮政策显然加大了调控力度，如果还是无法遏止经济继续下滑的趋势，更加积极的财政政策与更加宽松的货币政策还会相继出台。本月8日开始举行的中央经济工作会议更将成为转折点，吹响了“保八”战的号角。

　　经济下滑推倒多米诺骨牌

　　央行的大幅降息普遍被解读为政策利好，但从另一方面也引发了业内外对经济衰退的担心。而最新发布的几项经济数据也提供了有力的佐证——经济面临下行压力沉重，国内企业产能、外贸企业订单、企业利润、国家财政收入、房价等一系列经济景气度指标都无一例外如多骨米诺牌掉头倒下。

　　国家财政部日前发布了今年1~10月国有及国有控股企业经济运行情况分析，报告显示，国企利润已连续3个月出现负增长。同时，最新数据显示，全国70个大中城市房价环比下降0.3%，创下历史最大跌幅；中国实际使用外资金额(FDI)同比下降2.02%，为今年以来首次出现负增长；财政收入也自1996年以来首度出现负增长。

　　此外，新华财经/MNI中国企业信心调查结果显示，中国企业已大幅削减产量和产能，以应对有可能出现通缩的经济和金融形势。11月，中国企业整体经营现状指数由上月的49.06跌至39.87，为该指数第二次出现收缩。同时，产量指数也在本调查开始近4年以来首次出现收缩。'

　　再次大幅降息仍被期待

　　对于本次双降的效果，华商盛世成长基金经理庄涛介绍，截至10月末，金融机构人民币各项贷款余额29.83万亿元；静态测算，此次降息将降低居民和企业部门的财务费用3000亿元；若2009年按照15%贷款增长测算，此次降息将为明年企业和居民降低财务费用3500亿元。

　　但是，外界似乎认为，此次大幅降息虽是最近4个月来的第四次降息，但也为未来降息打开了更大空间。交行出台研究报告认为，物价的持续回落为国内宏观调控政策，特别是货币政策的进一步放松提供了更大空间。央行11月26日大幅降息和调低商业银行法定存款准备金率就是考虑到近期物价还将大幅回落。因此预测，为进一步扩大内需，防止经济增速的过快下滑，未来央行仍有进一步下调利率和法定存款准备金率的可能。

　　国海富兰克林基金人士也告诉记者，此次央行在大幅降息的同时降低了对存款准备金的利率27BP，鉴于存款准备金的利率乃是中国利率底线，这一底线的下调也为未来降息打开更大空间，预计未来一年内仍有可能会有较大幅度的降息。

　　“保八”战已正式打响

　　货币和财政政策一直都具有延续性，并非一步到位，而在本月8日举行的中央经济工作会议被外界视为政府陆续发布刺激政策的有利时机。据记者了解，如何应对危机，保持2009年经济增长，将成为中央经济工作会议的主题，资本市场或成为讨论重点，并将强调4万亿的贯彻执行。

　　外界普遍认为，中国政府眼中的“保增长”具体到量化指标就是“保GDP年增长8%”。摩根大通董事总经理、中国市场主席李晶认为，政府宏调政策的重点目前已全面转移至刺激经济增长及保持GDP增长于8%以上，若增长低于此水平，则会引发失业率上升的风险。

　　“猛药”仍将持续推出

　　据了解，2009年新一轮的政策重心会直接放在刺激消费上，为此，将会提高个人所得税征收起点、建立国营企业工资增长制度，以及把医疗及教育补贴扩大至低收入家庭。目前已有消息传出，将个税起征点调高至2500元的方案已上报国务院。

　　对此，摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄分析称，今年的中央经济工作会议之后将会有更多措施出台，可能包括：更多实质的开支用于社会基础建设，以鼓励老百姓减少过度储蓄和增加消费。世界银行也认为，中国政府可能推出更多的结构调整措施。