第四次降息之举终于落地。此次调整幅度，不仅大大超越今年前三次降息，更创下十年来之最。

　　降息“重拳”，意在何为？

　　超常规幅度远超市场预期

　　央行降息在市场预料之中，但1.08个百分点的降幅却远远超出市场预期。

　　此前，在国家统计局公布的10月份经济数据中，CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业品出厂价格指数)同步回落。国内通胀压力得到缓解，通缩忧虑却逐渐加大。数据公布当天，市场机构就普遍预测，央行再次降息只是时间和幅度的问题。

　　央行降息，还有一个前奏，就是近期回购利率持续走低。央行回购利率是市场利率调整的风向标。就在前天，央行进行了50亿元28天的正回购操作，中标利率1.81%，较上周1.90的低位水平再度下降，且11月以来，央行正回购中标利率一直维持显著的下降态势。

　　申银万国分析师认为，如果回购利率高的话，说明央行想要回收市场资金，但目前回购利率低于收益率，而且回购量很低，则说明央行不想让资金回流。换句话说，央行释放资金的信号，已十分明显。

　　与积极财政政策步调一致

　　应对经济增速下滑，财政政策已出“重拳”。11月5日，国务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。初步匡算，实施这些措施，到2010年底需投资约4万亿元。

　　而此次央行降息1.08个百分点，并同步下调存款准备金率，可谓是货币政策的“重拳”出击。在银河证券首席经济学家左小蕾看来，此次货币政策调整，创造一个更为宽松的货币环境和氛围，是配合积极财政政策，保持步调一致。

　　上海交通大学教授潘英丽也认为，本次降息和下调存款准备金率，是为配合4万亿元投资计划的实施。为降低国家和地方政府的投资成本，降低银行贷款利率势在必行。同时，降息之后，企业的贷款成本以及资本市场的成本进一步降低，有助于提振市场信心。另外值得一提，4万亿元的投资计划中，大约50%左右的投资依靠银行投放贷款。因此，大幅降息的同时，下调金融机构存款准备金率，释放银行体系流动性，意图也很明显。

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚则认为，宽松的货币环境下，大量存款从金融机构中出来，一方面使企业存款更多转向投资，另一方面，也将使个人存款更多投向消费，拉动内需，刺激经济增长。

　　“此次货币政策大幅度的调整，表明了我国政府在全球发达经济体纷纷陷入衰退时对经济形势的一种应对，体现出政府力促经济发展的态度和决心。这次降息具有巨大的‘告示效应’，表明国家将以巨大决心保证经济平稳运行，会对GDP的稳健增长和人们对经济的心理预期起到一定作用。”中国社科院金融专家易宪容说。

　　扶持中小企业目标明确

　　货币政策“重拳”出击，还有一个明确的目标，就是支持中小企业的发展。

　　孙立坚认为，此次存款准备金率的调整，继续区别对待中小银行和大型商业银行，且中小银行下调幅度2倍于大型商业银行。这一做法，除了起到在当前流动性恐慌的阶段，能够为银行体系释放出更多可供操作的资金外，还充分考虑到中小金融机构抵御风险能力弱的特点，以及他们的客户———中小企业、民营企业受危机冲击的程度较大，更迫切需要资金的现状。

　　同时，对大型商业银行相对较低幅度地调整存款准备金率，也反映出决策层既防短期通缩，又防长期通胀的意图。毕竟，大银行放贷能力强，如果出现过度放贷，即便缓解了目前流动性紧张问题，但可能会引起将来更大的通胀风险。

　　华夏银行有关人士也认为，此次政策调整，对中小银行予以特别“照顾”是情理之中的。目前，许多中小银行的存贷比，已接近75%这一警戒线，有的甚至已经超过75%，流动性面临极大的压力。此次调整，对中小银行进一步缓解流动性压力是一剂“猛药”，也显示出管理层扶持中小企业的决心。当然，要扭转目前实体经济不振、银行惜贷趋势抬头的现象，还要看其他政策的推动。