□本报记者 丁冰 徐畅

　　央行昨日发布的第三季度货币政策执行报告提出，货币政策在近期要防通缩。业内人士认为，这意味着央行会继续降息，近期不排除进一步降息的可能。为确保银行体系的流动性，未来存款准备金率下调大有空间。

　　采取有力措施防通缩

　　申银万国首席宏观经济分析师李慧勇认为，由于大宗商品价格下跌，需求放缓，明年居民消费价格指数(CPI)增幅可能会降到1%，当前确实需要采取有力措施防止通缩。

　　《财经》首席经济学家沈明高认为，降息将是央行防止通缩的主要手段，不排除近期央行进一步降息的可能。但这也会产生一定的副作用。由于当前企业存款规模和速度都有所下降，如果降低存款利率，会压低居民储蓄意愿，对未来购买力产生冲击；如果只降低贷款利率，将会进一步缩小银行存贷利差。

　　货币政策执行报告指出，将灵活、适度调整政策操作，确保银行体系流动性充分供应，保持货币信贷合理增长。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，保持流动性的充分和货币信贷的合理增长本身就是抑制通缩的重要前提。

　　李慧勇认为，确保银行体系流动性，首先要取消信贷额度，适度增加信贷。其次可能需要快速下调准备金率，未来12个月可能会下调5个百分点，存款准备金率的下调空间要大于利率变动的空间。

　　不过，银行可能会因为对未来宏观经济形势的担心而惜贷。沈明高指出，化解这一问题的关键是4万亿财政资金的有效落实，可以化解银行和企业对未来经济增长的担忧。另外，要使货币政策真正发挥效应，必须要配以积极财政政策，财政应进一步加大刺激消费的力度。

　　债市扩容满足企业融资需求

　　货币政策执行报告指出，将进一步发挥债市融资功能。大力发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等非金融企业债务融资工具，拓宽企业融资渠道。李慧勇认为，当前银行惜贷情绪的显露可能会加剧实体经济收缩。除了放松信贷额度，督促银行放贷之外，应开辟更多渠道来解决融资难问题。

　　沈明高认为，债市扩容迫在眉睫，特别是公司债领域，应加快公司债市场配套措施建设。当前企业面临着流动性压力，银行贷款的短期性无法满足企业长期投资需求，发展公司债市场可以为企业提供长期稳定来源，还将有助于企业把握行业当前出现的整合与并购机会。