记者 谢利

　　从拉动经济增长的“三驾马车”来看，导致前三季度我国经济增长放缓的主要原因是出口和投资的实际增速下滑。

　　目前惟有消费的实际增速仍保持强劲，在出口和投资增速都放慢的情况下，消费成为支撑国民经济增长的重要力量。交行有关专家表示，这实际上是我国国民经济结构正在改善，经济增长由依靠外需向内需拉动转变的表现。

　　国家统计局刚刚发布的今年前三季度国民经济运行数据显示，在国内外不利因素的影响下，我国GDP增速出现持续下滑，前三季度GDP按可比价格计算，同比增长9.9%，比上年同期回落2.3个百分点。其中第一季度增长10.6%，第二季度增长10.1%，第三季度增长9%，经济增速有持续下滑的势头，这也是2007年第二季度以来GDP增长率连续第六个季度下降。对此，交通银行研究部发布报告认为，尽管未来经济增速将继续放缓，但并不会出现“硬着陆”，同时，政府在通过放松政策刺激内需方面具有很大的潜力和弹性。

　　交行研究部高级宏观分析师唐建伟进一步分析说，从拉动经济增长的“三驾马车”来看，导致前三季度我国经济增长放缓的主要原因是出口和投资的实际增速下滑。据初步测算，前三季度进出口对经济增长的贡献率为12.5%，比去年同期下降8.9个百分点，拉动经济增长1.2个百分点，同比下降1.2个百分点。同样，今年前三季度固定资产投资名义增速比上年同期加快1.3个百分点，但实际增速比上年同期其实是大幅放慢了4.3个百分点。目前惟有消费的实际增速仍保持强劲，在出口和投资增速都放慢的情况下，消费成为支撑国民经济增长的重要力量。他表示，这实际上是我国国民经济结构正在改善，经济增长由依靠外需向内需拉动转变的表现。

　　该研究报告认为，从经济增长的趋动因素分析，未来几个季度中国经济增速进一步放缓的可能性较大。其理由有三：一是出口增长前景不容乐观。由于全球性的金融危机正在向纵深发展，已经影响到实体经济的增长。二是房地产投资下降将拉低GDP增速。报告认为，一直以来，固定资产投资都是我国经济增长的一大拉动力量，近年来投资对GDP增长的贡献度在40%左右，而房地产投资又占到我国固定资产投资的18%左右，因此房地产投资对GDP增长的贡献率在7%左右。第三，受经济增速的进一步放缓、居民收入增速的下降以及资产市场负财富效应的显现等因素影响，未来国内消费持续强劲增长动力不足。

　　虽然面临以上挑战，但该报告并不认为中国经济增长会出现“硬着陆”。对此，报告指出，由于我国经济增长仍是内需主导的，过去几年，内需对GDP的贡献基本都在9%以上，即使外需下降，通过拉动内需能够部分弥补其不利影响；二是虽然出口增速将持续下滑，但我国出口固有的成本优势仍在，出口出现负增长的可能性很小；三是虽然房地产投资增速下降可能拉低投资增速，但一旦政府实施大规模灾后重建，扩大对城市基础设施投资的投入，加大对农村基础设施建设的支持等措施，投资增长的空间仍然很大；四是由于消费的刚性，虽然消费持续增长的动力不足，但也不可能出现大幅回落；最后，政府已经意识到经济增速下行的风险，保增长的政策将持续出台，这将防止经济增长“硬着陆”风险的出现。报告预计2008年中国经济仍将保持10%左右的速度增长，2009年将保持在9%左右。

　　今年以来，面对国内外经济金融环境的变化，政府宏观调控部门的政策基调已经进行了多次调整：如调控目标从年初提出的防经济过热、防通货膨胀的“两防”转为7月份的“一保一控”即保增长和控通胀，而在近期央行一个月之内连续两次“双率齐动”之后，宏观调控政策基调无疑已经开始转向“保增长”这一目标。对此，唐建伟表示，未来政府在通过有效政策刺激内需增长方面还有较大的潜力和弹性。如在货币政策方面可放松信贷规模控制。根据其实证研究表明，即使今年经济增速和物价涨幅均有所回落，贷款需要增长15%至16%才能满足实体经济的需要。因此，有必要适度放松信贷总量以使其回到与实体经济的需要相适应的水平。在财政政策方面，为有效避免经济增速大幅回落，需要实施积极的财政政策，如通过增值税转型(降低企业税负)和提高个人所得税起征点(减轻个人税负)等措施来刺激企业投资和个人消费。此外，还需深入贯彻落实十七届三中全会关于促进农村经济发展的精神，从农村着手通过有效增加农民可支配收入来刺激农民消费，同时加大农村基础设施投资。