疑问一　为何此时降息？

　　“没想到央行这么快降息，这说明监管机构认为经济下滑的风险正在加大。”虽然在预料之中，但兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委有些意外。

　　今年7月底，我国的宏观调控目标由双防变为一保一控(保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨)。目前，我国的通胀压力有所缓解，8月份CPI同比上涨4.9%，涨幅连续第4个月出现回落，创近14个月以来的新低。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，此次从降息发生的时间点可以看出，在通胀的影响刚刚过去的时候，降息的一个直接目的可能是保护房地产。当然，这也降低了其他资金的成本，对于其他行业也有好处。此前政策目标是“一保一控”，既然控制通胀的目的达到了，保持增长的情况下，从货币政策来看放松银根也很正常。

　　鲁政委从国际环境分析，雷曼兄弟等金融机构的陆续破产表明美国的次贷危机最坏的时候还没有到来，中国经济下滑的压力仍在加大，央行此次降息具有前瞻性。

　　疑问二　紧缩货币政策是否转向？

　　去年年底开始，为防经济过热和通货膨胀央行开始执行紧缩的货币政策。虽然今年7月我国的宏观调控目标由双防变为一保一控，之后也有调增商业银行信贷额度等放松货币政策的迹象，但是对于执行紧缩的货币政策央行一直未有改口，此次罕见的两率齐降是否意味着紧缩货币政策全面放松？

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳表示，贷款利率下调幅度虽然不大，但是在现在这个时点调整却给出了强烈政策信号，就是货币政策出现进一步松动。他还表示，由于现在通胀下降趋势已经很明显，PPI可能也已经见顶，货币政策此次放松不会对CPI下降造成多大影响。而安信证券首席经济学家高善文认为，下调中小金融机构存款准备金率，标志着紧缩政策周期已经结束。

　　不过，兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委坚持认为，央行此次降息并下调存款准备金率是为了刺激信贷的增长，但并不意味着紧缩货币政策的全面转向，只是央行小幅边际调整信贷力度的加大，这从6大行并不下调存款准备金率中就可以看出。但鲁政委也表示，从长远来看，货币政策继续放松是一个趋势，此次降息可以看作是中国进入新一轮降息周期的开始。

　　不过左小蕾并不认同现在已经进入了降息周期：“现在还不能说已经进入了一个比较长的降息周期，但是从此次降息的幅度来看，不足以改变目前的现状，因此我认为央行在年内还有1-2次降息的可能。”

　　疑问三　对股市有何影响？

　　在诸多政策刺激无效之后，宏观经济政策的变化可能令投资者重拾信心。对于昨日宣布的降息，交行施罗德固定收益部总经理项廷锋说，降息出人意料，货币政策的转向也彰显出政府维持经济稳定的决心，市场信心将得到提振。

　　目前A股市场已经从去年9月末的6100点上方跌至2000点附近，市场交投清淡，显示出投资者信心极度低迷。

　　降息对于目前沪深市场上比重最大的银行股来说却非利好。国泰君安证券研究所金融业分析师伍永刚说，此次利率和存款准备金率下调总体上对银行业偏利空。贷款利率下调，存款利率保持不变将会使得所有银行利差收窄0.27个百分点，这将导致银行对贷款进行重新定价。

　　而准备金率下调对中小银行是个利好。据伍永刚此前测算，准备金率每下调一个百分点，对银行净利润正面影响是1.3个百分点。但综合降息来看仍是利空。但伍永刚也认同整体经济形势的好转从更高的层面上决定了市场的趋势。他指出，对于银行业以外行业，此次降息是一个利好，有助于减少企业财务成本。如果国民经济其他行业好，这对银行业也好。