CPI与PPI“剪刀差”持续扩大，企业盈利预期降低

　　●核心数据

　　根据国家统计局昨日公布的数据：8月份居民消费价格（CPI）同比增长4.9％，工业品出厂价格（PPI）同比增长10.1％。

　　其中，食品价格上涨10.3％，非食品价格上涨2.1％；消费品价格上涨6.0％，服务项目价格上涨1.4％。从月环比看，食品价格下降0.4％，其中鲜菜价格下降0.1％，鲜蛋价格上涨3.7％。

　　CPI跌回“4％时代”，食品价格环比微降

　　统计局昨日发布的官方数据，使连跌4月的CPI一举跌入“4％时代”。

　　对比历史数据，CPI在2007年6月份（4.4％）与7月份（5.6％）完成“4区间”与“5区间”的跳跃后，便开始了一场长达13个月的上扬之路。在此过程中，CPI除了连续杀破6％、7％的分界线，还曾于今年2月份、4月份分别占据8.7％和8.5％的罕见历史高位。

　　面对快速上涨的CPI，国内外各方人士纷纷预警，在世界各国共同面临通胀压力的背景下，极具成长潜力、且人民币不断升值的中国经济，必然成为吸引国际流动性的重要目的地。为此，自2007年以来，中国官方对于通胀风险的重视日渐强化，反通胀的信心和动作随之坚定、硬朗。

　　国务院发展研究中心的一位专家接受记者采访时说，8月份4.9％的增幅，不仅意味着CPI重新回到2007年年中相对低位的水平，同时足以显示出：中国经济所面临的通胀压力已基本上解除高位警戒，但这个结论的前提是“PPI继续上涨所隐藏的传导效应将在何时、在何种程度上显现”。

　　“CPI不断走低，是一个好的迹象，也符合官方的期望。”中央财经大学的郭田勇教授表示，随着“一保一控”政策进一步落实，通胀压力将有望不断被释放，如果年内不出现特殊情况，CPI反弹几率就很小。

　　郭田勇认为，通胀压力减轻之时，也正是一直处于“胶着”状态的资源类商品价格改革寻求突破口的一个契机。

　　PPI与CPI“剪刀差”扩大，企业盈利预期降低

　　前日，国家统计局的一位相关人士在接受本报记者采访时表示，虽然CPI本身在不断回落，但是PPI还是“我行我素”，对于通胀走势而言，它是个“未知数”。

　　从统计局刚刚公布的数据看，8月份的PPI同比上涨了10.1％，较之7月份的10％再度爬升。历史数据显示，自2007年10月份以来，PPI开始连续破关之旅，在随后短短10个月内陡峭上扬，一路攻破4％、5％、6％、8％和10％的关口。其间，除了连续4个月盘踞8％区间外，还两度刷新10％的刻度。

　　记者在采访中注意到，专业人士对PPI走势的忧虑主要集中在两大方面：一是，PPI已经保持了近一年的快速上涨态势，何时才会触顶？二是，随着PPI与CPI在今年二季度开始出现“分野”，日渐扩大的“剪刀差”将在多大程度上挤压制造企业的利润空间，同时制造CPI反弹动力？

　　郭田勇在受访时认为，PPI不断上涨，凸显出通胀的隐患尚存；而且PPI与CPI的“剪刀差”还很大，这就意味着，大量中小企业“一方面难以消化上游不断上涨的成本，另一方面，又在下游的消费市场没有定价话语权”，因此将会面临较长时间的“盈利空间被压缩”、“生存遭遇挑战”的尖锐现实。

　　与郭田勇的观点相呼应的是，由于PPI与CPI“剪刀差”持续倒挂，一些投行机构的分析师也开始大规模地调低2008年的企业盈利增速，并将2009年企业盈利预期增速下调得更低。

　　不过，在著名经济学家、原全国人大副委员长成思危看来，7月份的PPI已基本上“触顶”———虽然不排除近期还是在10％左右盘整，但是，由于美元升值，国际原油、粮食价格出现下降趋势，上游产品价格企稳并走低的格局已经基本形成。

　　为此，成思危和郭田勇都认为，在未来的政策取向上，金融、货币政策在保持平稳性、连续性的同时，应该考虑进行适当的微调；而与此同时，财税政策应该有更多的作为，譬如对中小企业实施减税、贴息方面的措施。

　　“减税是对企业提升盈利水平、度过融资难关的解决办法之一。”郭田勇认为。