年内可能不需加息

　　CPI数据持续回落，预期货币政策会有哪些变化？

　　诸建芳：今年整体上来看，货币政策是朝松的方面发展，目前政策取向已经倾向于“保增长”。具体领域，对于中小企业的信贷放松可能会持续，而且预计还会出台财政等方面的配套措施，包括风险担保等措施；利率我们认为，今年内不可能再加息，而未来两个季度内存款准备金率有下调的可能；人民币汇率长期看，不会出现持续性贬值，但今后一段时间人民币汇率的波动性和弹性会增强。

　　鲁政委：年内货币政策将主要以信贷和流动性管理的边际调整为主。除非出现经济剧烈下滑，否则，做好流动性管理、“引导信贷合理增长”仍将是年内货币政策微调的主基调。这意味着，年内信贷的放松总体将是小幅的，而不大可能看到全面放开；但信贷额度调控可能会从明年货币政策中彻底淡出。在央票潜在需求涌现的情况下，年内继续上调准备金率的可能性已不大。虽然未来法定存款准备金率下调将是货币政策全面转向的“第一声号角”，但至少今年11月份之前还不大可能看到这种情况；而明年将可看到法定存款准备金率的大幅下调。

　　潘向东：CPI的下降会使从紧的货币政策在总体和结构方面发生松动。放松的领域主要是中小企业和节能环保行业。当然也会对产业结构升级和农业进行积极的扶持。

　　姜超：目前，全球经济已经呈现衰退的征兆，日本、欧洲、加拿大二季度都是负增长、而英国的增长也在0左右，我国经济的减速趋势已经形成。相比之下，美国经济2季度3.3%的增长显得尤其亮丽，而这主要来源于低利率与弱美元政策。而其他国家的减速主要受到紧缩货币政策的制约。因此，相信未来各减速国家会逐步效仿美国的货币政策，而在油价回落的背景下，货币政策松动的时机已经来临。我们相信，准备金率提升和加息等紧缩政策在未来半年内很难再现。

　　点评当前经济形势

　　哈继铭：社会消费品零售数据或具误导性，居民消费已实际放缓。我们剔除石油制品后发现，今年以来零售增速已显著下滑。收入增速放缓，股市楼市价格调整带来的负财富效应，都将使得未来消费进一步面临放缓压力。

　　诸建芳：主要有几点，第一，宏观经济调控的重心已经转向于“保增长”；其二，国内经济出现硬着陆风险，但是只要政策及时跟进，实施合理，硬着陆可以避免。第三，政策取向方面，财政政策将更为积极，而货币政策的从紧基调已经有所淡化。最后，整体经济走势今年和明年可能会逐步回落，不过明年下降幅度将小于今年，经济不可能出现明显的大幅度下降。

　　潘向东：对经济走势的判断，我们预计此轮经济周期的调节有望在今年4季度和明年1季度之间触底，最低将触及8.5-9.0%，将走出一个“L”的走势，以后的经济增速将维持9.5-10.0%。但这基于一个前提条件就是明年3月份的人大会议会实行财税激励计划，否则经济的衰退时间将会延长，衰退的程度将会加大。

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