连续3个月增速回落，未来数月CPI将会逐渐走低

　　马燕 陈春林

　　国家统计局昨日发布消息：7月份，居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.3%。这是CPI自5月以来连续3个月增速回落。

　　[数据]

　　价格涨幅回落，通胀压力减缓

　　昨日上午国家统计局网站公布了7月份的CPI数据，当月居民消费价格(CPI)总水平同比上涨6.3%。从7月份的数据看,食品价格同比涨幅为14.4%,比6月份减缓2.9百;猪肉价格涨幅为12.1%,比6月份减缓18.3个百分点;油脂价格涨幅为30.8%,比6月份减缓3.2个百分点。这说明通胀的压力在减缓,所以，老百姓感觉物价“已经涨得慢些了”。

　　长期关注CPI走势的经济专家徐连仲认为,本轮CPI上涨的主导因素是农副产品,随着这些产品价格的下降,它们对CPI上涨的拉动作用也在降低。

　　[分析]

　　PPI、CPI倒挂，通胀压力仍在

　　南京大学金融与保险学系教授杜亚斌认为，7月份的数据喜忧参半。首先7月份CPI连续三个月回落，达到10个月以来的新低，确实是好消息。但另一方面，PPI却与之相逆不断上涨居高不下，达到10%，是个坏消息。他认为，通货膨胀存在滞后效应，PPI居高不下始终让人感到通胀的威胁和压力仍在。居民用于日常生活开支的比重也未明显降低,这从一个侧面反映出当前存在着推动物价上涨的压力。

　　[预测]

　　政策或有调整，稳定物价可期

　　“未来的货币政策依然面临着难题。”杜亚斌认为，这个难题就是必须在抑制通胀和维持经济增长中保持平衡。如果原本从紧的货币政策完全转向刺激扩张，通货膨胀就会死灰复燃。但另一方面，也不能继续全面从紧，那就会面临经济衰退的威胁。因此他认为最可能的方式，就是总体上经济增长要防止再走消耗大量资源、劳动力的老路；而是有选择的、有调整的对企业进行扶植。这样的企业主要是有技术先进优势、资源节约型、真正有潜力的。

　　今年以来，国家加强宏观调控，在生产、流通等领域采取了一系列措施，经济增速适度回落，这有效缓解了供求矛盾，有利于抑制物价的过快上涨。对此，国家统计局总经济师姚景源说，“我对下半年物价形势的稳定满怀信心”，要看到党中央、国务院有决心、也有能力把物价上涨控制在可承受的范围之内。

　　[影响]

　　股市将下探，楼市影响小

　　南京证券研究所首席策略分析师周旭认为，CPI的持续走低对股市是利好，但由于市场对奥运后经济的担忧和大小非减持压力影响，投资者信心严重不足，因此昨天市场对此利好没有反应。他认为，在前期2500点的低点被打破之后，市场近期将会继续下探，但是从中长期来看，2500点将是市场的价值中枢，市场不会在2500点以下待很久的。

　　钱塘地产营销总监韦广辉认为，短期来看，相关数据不会对房价产生明显影响。尽管PPI居高不下，意味着上游原材料价格的高企，对房子的造价有一定的影响；但从根本上来看，决定房价走势的，还是居民的消费信心和购房意愿。目前来看房价的回落跟前几年上涨较快有关系。

　　[理财]

　　保本型信托产品可跑赢CPI

　　目前股市、楼市不景气，投资者有无较好的跑赢CPI的投资渠道呢？浦东发展银行南京分行财富管理部总经理朱健告诉记者，目前银行发行的理财产品主要是固定收益类产品，这些产品风险一般都比较低，收益率在4%-6%之间，其中保本型信托贷款类产品年收益率能达到6%，这些产品募集的资金主要是投向一些大型企业的，收益有保障，是目前市场中可以跑赢CPI的理想投资品种。 马燕 陈春林