热钱监管难难难

　　热钱监管难难难

　　“热钱进入渠道多种多样、不断翻新，给监管带来了困难，”陈勇说。

　　三部门联合颁布的 《办法》决定，自本月14日开始实行出口收结汇实行联网核查管理，将核对企业出口收结汇情况与其海关货物出口情况，以保证出口及其收结汇的真实性和一致性。《办法》规定，企业出口收汇应先进入企业的出口收汇待核查账户，企业在通过待核查账户办理资金结汇或划出手续时，银行应登录出口收结汇联网核查系统，在具体贸易类别相对应的可收汇额范围内进行收汇核注。此外，外管局还同时发布了 《关于完善企业货物贸易项下外债登记管理有关问题的通知》，决定对企业出口预收货款和进口延期付款实行登记管理。

　　两个文件的目的无疑是一致的，即试图通过加大外贸监管来控制热钱流入。

　　对此，黎友焕表示，通过监控货物贸易来杜绝热钱是不现实的，但三部门联合发文这一形式，表明政府正在把热钱问题摆上台面，并对外传达出综合解决热钱问题的积极态度。“热钱问题涉及到多个主管部门，此次由三个部门联合出台文件，比过去单独由外汇管理局出台措施要有效得多，而且从这次出台的具体措施上看，都是有作用的。虚报出口数额、出口预收款和进口延期付款等一般的外贸形式，正是热钱惯用的操作手法。”

　　他进一步指出，“解决热钱问题，主管部门的态度很关键。以前的政策相对宽松，但三部门联合出台新措施则表明，外贸政策不是在放松而是在收紧，这势必增加热钱的流动成本。”

　　不过，也有专家对新措施持怀疑态度，陈勇就是其中之一。“效果是有限的，主要原因在于贸易渠道并非热钱进入的主要渠道。”

　　《经济学家》则分析说，政府试图打击热钱，就要冒着将热钱引入地下货币交易的风险，如果政府加强对于FDI和贸易进出的监管，还有可能损伤实体经济，因此中国需要减少对于非稳定资本进入市场的激励，而不是去阻塞其通道。该杂志进一步指出，热钱进入将加剧通胀，现在央行通过发行票据来对冲流动性的做法代价已经很高了，所以会越来越倚重于提高存款准备金率，然而，存款准备金率提高又无法不对银行的利润产生损伤。因此，要阻止进一步的通胀，中国需要从根本上堵住资本洪流。

　　对于通过人民币一次性升值打消热钱对人民币升值预期的观点，该杂志认为这将有助于提高中国央行的加息空间，但问题在于，人民币升幅需达到20%才可能改变热钱的预期，而这对中国领导人来说是无法接受的。因此，这意味着中国货币政策会保持“宽松”的姿态。同时，热钱持续涌入的时间越长，利率保持过低水平的时间越长，通胀加剧的风险就将越大。