4月CPI小幅反弹 从紧货币政策仍将继续

　　国家统计局昨天公布，4月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨8.5%，较3月份出现了0.2%的小幅反弹。统计局有关负责人强调说，当前仍需要密切关注未来的价格走势，把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置。

　　随着CPI数据的公布，央行昨天下午随即宣布，从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第四次上调存款准备金率。本次调整后，存款类金融机构的人民币存款准备金率将调整为16.5%。

　　央行表示，本次上调存款准备金率是为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。分析人士指出，央行如此快地对CPI反弹作出反应，说明从紧的货币政策仍将继续。

　　货币政策难以放松

　　国家统计局数据显示，4月份CPI同比上涨8.5%，虽然低于2月份的8.7%，但是较3月份的8.3%出现反弹。此外，上周五公布的PPI(工业品出厂价格)数据创下近三年来的新高，显示当前物价上涨压力仍然明显。

　　而在上周五召开的陆家嘴论坛上，央行行长周小川明确表示，“中国货币政策的目标更加关心通胀情况。”

　　为了抑制货币信贷的快速增长，稳定通胀预期，央行去年先后10次上调存款准备金率，并6次上调利率。截至目前为止，今年存款准备金率上调的次数已经达到4次。

　　业内专家同时表示，目前固定资产投资反弹的压力较大，货币信贷投放仍然偏多，流动性过剩矛盾尚未缓解，这或许是存款准备金率再次上调的原因。

　　国务院副总理王岐山日前在陆家嘴论坛上表示，今年以来，中国经济继续快速增长，但是经济运行中也面临着一些矛盾和问题，主要是价格总水平比较高，固定资产投资尚未回归到合理区间，同时世界经济增速减缓，全球通货膨胀加剧，对中国经济也造成了较大的外部压力。中国将继续加强改善宏观调控，实行稳健的财政政策和从紧的货币政策。

　　近期加息可能性不大

　　作为另一项考量中国经济发展的重要数据，4月份的贸易顺差昨天也一并出台。数据显示，4月份当月外贸顺差达166.77亿美元，尽管较3月份134亿美元的顺差规模有所反弹，但同比出现微降。4月份出口额1187.07亿美元，增长21.8%，增速低于去年同期5个百分点，而进口额仍然平稳增长。

　　商务部国际贸易经济合作研究院副院长李雨时认为，尽管今年的外贸顺差将出现下降趋势，但外贸顺差规模仍将维持在较高的水平。

　　业内人士指出，在“双顺差”压力长期存在的前提下，央行仍将通过外汇市场的公开操作、提高存款准备金率等手段来回收流动性、抑制通胀。

　　交通银行昨日发布的最新报告指出，预计货币政策从紧的基调不会改变，但二季度央行货币政策仍会以数量型工具为主，近期加息的可能性不大。

　　“首先，5月份之后，物价上涨幅度应该会有所回落，这减轻了央行加息的压力。其次，美联储还有进一步降息的可能，目前中美利差已经严重倒挂，加息可能导致更多短期资本流入中国，增加人民币升值的压力，这限制了央行进一步加息的空间。最后，加息对于抑制目前物价上涨的效果不大。”报告如此解释。

　　中金公司首席经济学家哈继铭则表示，由于对流入境内热钱数量的不确定性，央行不大可能动用加息手段。此次存款准备金率上调完全在意料之中，并且还有很大上调空间，预计年内央行还会有2-3次上调的可能性，最高可到20%。

　　央行行长周小川近期表示，央行不排除加息，但在加息之外，调节CPI还有很多种方式。他的这一表态使得市场对加息的预期有所下降。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆博士认为，除了上调准备金率，央行近期最可能采取的措施就是加大公开市场操作力度。

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