央行寻觅货币政策新思路

　　古典的货币政策思路已不完全适合解决现有问题。央行行长周小川在10日结束的陆家嘴论坛上表示，在研究和讨论宏观经济形势和货币政策的时候，希望大家能够更多地注意一些货币政策所处的背景、条件，还有国际方面的影响。这些方面发生的变化，可能我们用过去古典的方式来解决问题，是不充分的。

　　周小川的这番表态意味着央行可能抛却过去货币政策的一些思路来应对目前出现的新情况。

　　周小川认为，在目前全球化状态中出现新的问题，包括资本流动的活跃，相互影响的加深都让以前的货币政策手段受到冲击。“因此首先我们会看到过去古典货币政策的许多方面，不论从理论也好、经验也好，到现在都不太好用了。”周小川认为。

　　由于全球化的发展，各国货币政策之间的影响也在加深。周小川认为，各国目前货币政策目标的重点存在冲突，以美国、英国为例，目前主要是通过货币财政政策的配合，来迅速制止财政赤字的蔓延、经济恐慌的发生，以及经济可能发生的衰退。而中国和世界上许多其他国家更关心防通货膨胀，这两个目标之间又是有冲突的。在防止经济衰退的做法上，美国等国的货币政策对全球其他地方需要防通胀的国家也将产生影响。

　　“比如说美元的利率政策，可能对全球各个方面都产生影响，而且也产生牵制性的作用。这个条件跟以前大不一样了，大家在讨论货币政策的时候，可能需要注意看看我们现在的分析框架需要跟以前做出哪些区别。”周小川特别提到美国利率政策的影响。

　　今年一季度由于美联储的连续降息，美元持续走弱，引发石油价格和大宗商品价格上扬，包括中国在内的亚洲一些新兴市场国家都受到了通货膨胀的冲击。面对外部的输入型通货膨胀，单靠央行的货币政策显然是不能抵御的，这也是去年央行多次上调存款准备金和提高利率未能明显奏效的原因之一。

　　货币政策不仅在外部受到制约，在内部目标选择上也存在矛盾。周小川表示，在货币政策目标选择上，经济增长、就业、国际收支平衡、通货膨胀、金融机构的健康和金融市场的发展，所有这些目标并不是都能一致起来，而这就需要货币政策做出选择，需要我们做更多的、具体的研究分析。

　　中国社科院金融研究所所长李扬认为，在我国，以货币供应总量作为货币政策操作的中介目标，已经面临日益严峻的挑战，应认真研究货币政策范式的调整问题。他还提出了包括加强货币政策的独立性；研究并公布我国货币供应统计的新口径；改革存款准备金制度；加速利率市场化改革；促进统一互连的支付清算体系建设等政策建议。

　　商报记者 杨雪婷