标准普尔专家：次贷危机见底还有很大不确定性

　 本报记者 朱周良

　　本轮全球信贷危机爆发之后，信用评级机构开始受到越来越多人的关注。危机爆发之初，针对评级机构未能在事发前及时提示风险的“失职”指责，美欧监管部门均展开了对评级巨头的调查。随着危机的发展，几大评级机构对次贷相关资产大刀阔斧的降级，也每每引发股市的剧烈波动。

　　日前，全球三大评级机构之一的标准普尔公司在上海召开了一次针对其中国客户的QDII投资专题研讨会。作为沪上唯一一家应邀出席的平面媒体，本报记者有幸在会议期间对标准普尔负责中国地区的董事总经理白培睿（John Bailey）进行了独家专访。

　　美经济感觉上已进入衰退

　　上海证券报：您对当前全球经济形势如何看？

　　白培睿：总的来说，现在世界经济面临较大的不确定性，在经济出现像样的复苏之前，还需要一些正面的指标出台。譬如显示住房市场趋于稳定的数据、流动性改善指标、企业并购活动重新活跃以及银行更透彻地披露财务状况等等。

　　上海证券报：您觉得美国的次贷危机是否已经见底？

　　白培睿：和总体经济形势一样，这次的危机前景仍存在很多不确定性，尽管我们也注意到不少正面的报道，但金融机构的风险敞口（exposure）依然很大。还有很重要的一点，我们认为美国的住房市场还会继续降温，这可能会延长危机持续的时间。

　　上海证券报：美国经济是否已进入衰退？

　　白培睿：从技术上讲，衰退的定义是要连续两个季度出现负增长，显然现在美国经济还不符合这一标准。不过，从感觉上来说，美国经济其实已经处在衰退中，这一过程可能始于去年12月和今年1月前后。

　　不过，相比本世纪初或是上世纪90年代初的衰退，当前阶段的美国经济衰退对中国经济的影响要小很多，很重要的一点是因为，中国的内需与以往相比已显著增加，同时对向美国出口的依赖程度也大大下降。

　　上海证券报：当前的次贷危机和美国经济衰退对中国影响几何？

　　白培睿：就直接的影响而言，我认为中国受到的冲击相对有限。首先一点，与在危机中受冲击最严重的美欧金融机构不同，中国的大型银行都具有足够的流动性，并且在次贷相关损失方面也有充足的拨备；其次，中国没有买很多次贷相关的资产，所以这方面的损失会相对有限。

　　不过，次贷危机和美国经济降温还是会对中国带来间接影响。这主要体现在市场信心方面，其次是资本流动会受到抑制，另外还有很重要的一点就是出口，中国毕竟是世界经济和贸易体系的一部分。

　　在我看来，相比次贷危机，当前中国经济面临的更大风险在于，随着中国国内的通胀压力增大，政府加大宏观调控力度，如果经济因此出现增长大幅放缓，可能导致银行坏账大量增加的不利局面。