中国人寿首席投资官：海外抄底时机未到

　　本报记者 赵萍

　　提到2008年的投资策略时，中国人寿首席投资官刘乐飞称，今年A股市场受海外市场间接的影响，及国内通货膨胀趋势、宏观调控、雪灾等因素的综合作用，震荡局势较明显，且幅度较大，操作难度非常大，需要谨慎。

　　对于业内传言保险资金减持A股的说法，刘乐飞予以否认。但他提到，债券市场始终是中国人寿的投资重点，“今年我们肯定会选择债券市场和基础设施类的资产，如能源、港口、电力、公路等，其中有些基础设施项目正在洽谈中”。

　　企业债是未来保险公司非常重要的一类投资资产，刘乐飞表示，中国人寿非常看好，并希望监管机构尽早放开保险公司投资无担保企业债。

　　“这正是保险资金等机构投资者和个人投资者的不同之处。”他说，在海外，企业债基本上是保险公司最大的一类资产，其中多数是无担保的。企业债本身有市场风险、信用风险，且每家公司的信用差别很大，是否需要担保并不重要，重要的是机构投资者有能力判断和把握这家公司的信用风险。

　　而对于当下最受关注的海外投资策略，刘乐飞说，2006年底至今，中国人寿始终关注海外市场，次贷危机确实使很多海外并购的机会乍现。“但去年到今年的早些时候，一直都不是最好的投资时机，目前我们还不能对次贷的风险做出明确的判断，这种情况下不能轻易出手。”

　　所谓高风险，刘认为，一方面是市场风险，另一方面是信贷类资产的风险。

　　目前，市场价格比较明确，但由于受会计政策等各方面影响，信贷类资产风险还没完全释放，如信用卡类贷款、过桥贷款、房地产类贷款等资产尚存在很大问题。

　　中国人寿富兰克林资产管理公司(下称“国寿富兰克林”)董事杨光也认为，如果美国房地产市场继续下跌，新的危机和问题还可能出现，“否则目前在账面上能够暴露的问题，我认为已经差不多了”。

　　有着十几年海外投资经验的杨光说，通常情况下要经过几轮的调整，经过几次拨备才能见底，还会有一到两家公司破产，危机才能划上句号。那时市场已开始回升，所以真正见底和投资时机不一定是同一个时间。