央行短期或继续提高存款准备金率乃至利率

　　□ 本报记者 闫立良

　　除了股市之外，央行货币政策的力度是今年“两会”另一个备受关注的话题。

　　作为货币政策，反通胀仍是央行的首要任务，这是央行副行长易纲的最新表态。鉴于目前日益加重的通胀压力，业界普遍认为，未来央行在继续加大公开市场操作力度的同时，不排除继续提高存款准备金率乃至利率的可能。

　　央行2月26日发布的企业商品价格情况通报显示，1月企业商品价格较上月上涨1.1%，较去年同期上涨8.4%。在此之前，国家统计局公布的1月CPI则创下自1997年以的月度新高，同比涨幅达7.1%。

　　由此可见通胀压力确非寻常。作为重要衡量指标的CPI指数逐月上升，连续突破控制线。反通胀成为经济工作和宏观调控的首要任务，甚至发改委15年不用的临时价格干预措施出台，也就不难理解了。

　　中央经济工作会议明确提出,今年要防止物价的结构性上涨演变为全面通胀。

　　为了回收流动性以抑制通胀扩散，央行公开市场操作力度持续加大。日前，央行重启182天正回购，被市场认为是进一步加大回收流动性的先兆。半年多来，公开市场操作一直由央票担任主角，期限多为3个月、1年、3年。而今年以来，央行在加大央票发行力度的同时，正回购操作量大幅增加，7天、14天、28天、91天、182天正回购悉数上阵，显示出央行回收流动性的力度正在加大，直接应对日益加大的通胀压力。

　　分析人士指出，重启182天的正回购，可使货币市场品种更为完善，在期限上也增加了过渡的“桥梁”，3个月和一年期央票时间间隔过大；同时，还丰富了央行公开市场操作手段，改变以往央票“单打独斗”的局面。为了抑制通胀，以后央票数量和期限可能会进行配比，从而使货币市场更为完整和科学。

　　当通胀抬升时，选取适当的政策工具是必须的。就短期的流动性控制而言，提高存款准备金率可能是现行环境下的最佳政策。中国银行全球金融市场部2月底发布的最新一期研究报告预计，央行最快有可能3月下旬进行一次非对称性加息。报告指出，随着原材料、燃料、动力购进价格指数几乎随人民币升值幅度的提高一路上涨，上游价格并没有随着人民币加快升值速度而得到有效的抑制。

　　央行副行长易纲也表示，未来央行将采取公开市场操作、存款准备金制度、对贷款的窗口指导以及利率和汇率等综合手段，并进行最优组合，落实从紧的货币政策，将通胀控制在一个可接受的范围内。