人民币升值为何导致贸易顺差居高不下(2)

　　实体经济与虚拟经济的交错运行，一些国外投机性资金的介入，使得我国目前贸易顺差存在虚增成分。相关数据显示，自2005年7月启动汇改以来，我国贸易顺差出现了跳跃性增长，与此同时，国内房地产、股票价格也出现大幅上涨。贸易顺差对人民币汇率的刚性特征，贸易顺差、人民币汇率、A股市场三者之间的正相关性在很大程度上预示已有部分投机性外资借助虚假贸易渠道进入了中国资本市场，在中国房地产市场、证券市场掀起波澜。

　　笔者认为，鉴于我国前期贸易顺差形成的特殊性，我国在资本项目对外开放过程中必须加强金融风险防范，以全新的思维方式实现国际收支平衡。目前单纯依靠人民币汇率升值的方式很难解决国际收支不平衡问题，相反，受我国现行外汇结算体系影响，人民币大幅升值之后的资本项目对外开放，将使我国面临较大的金融风险，原因有三：第一、我国目前所形成的贸易顺差是多国企业共同努力的结果，其终极所有权不属于中国一家；第二、我国现阶段所形成的贸易顺差不是中国企业创造的利润，其中一大部分要参与企业再生产的循环；第三、在外汇统一结算制度下，我国通过经常项目和资本项目的双顺差积累了巨额外汇储备，截至2007年9月末，外汇储备资产达到14336亿美元，应当清醒地看到，这部分外汇储备也不是由我国企业创造净利润的累积，部分外汇储备是对外部流入资本的负债。如果外汇储备资金利用效率不高，人民币对外大幅升值将使部分外资坐享其成地享有巨额汇兑收益，同时我国外汇储备也遭受了重大损失。

　　鉴于目前我国经济发展所面临的复杂内外部环境，笔者认为，在加强投机性资金入境监管的前提下，短期而言，提高出口商品口价格、以通胀对通胀、提高居民收入水平是应对贸易顺差的必要措施；中期来看，提高贸易出口商品质量和档次，改善贸易收支结构势在必行。