大摩王庆：美国经济衰退中国才能实现软着陆

　　新浪财经讯 摩根士丹利大中华区首席经济师王庆博士24日在北京举办的“2008年中国的宏观经济和政策前景”报告发布记者招待会上表示，美国经济衰退对中国是一个好事情，会促使中国的经济在2008年实现软着陆。

　　中国经济将实现“秋季输入型软着陆”

　　王庆认为，如果全球经济不放缓的话，中国经济很可能会过热。因为如果中国保持出口强劲的局面，会导致更多的外汇储备，中国宏观调控的效果会大打折扣。所以在外部经济不放缓的情况下，中国经济很可能出现硬着陆。而如果在美国经济衰退后，中国货币政策进行相应适当的调整，中国经济最大可能在秋季实现软着落。

　　王庆乐观地认为，中国实现这个软着陆的可能性是60%，并且他把这次的软着陆定义为“输入型的经济软着落”，即中国的出口增长将会因外部需求减弱而大大趋缓。王庆预测，中国的GDP将从2007年的11.5%降低到2008年的10%，CPI涨幅从4.5%降低到4.0%。

　　在这种经济软着陆的状态下，2008年中国的政策特点可以用“三个不会”来概括：不会实行运动式的行政性紧缩，不会大幅度加息，不会对人民币汇率进行一次性的大幅调整。

　　美国经济衰退已经2个月了

　　王庆认为，美国经济目前的衰退状态是肯定的，只是衰退的程度多少还没有定论。根据王庆最近对美国市场的考察，美国的投资者目前非常悲观。美国衰退可能已经有两个月了，虽然从数据上还没有看出来。

　　不过，王庆表示，美国此次的经济衰退将会持续一个相对来说比较短的周期，大概持续2-3个季度。

　　美联储降息对中国决策层是一个提醒

　　在谈到此次美联储降息的问题时，王庆表示，美联储此次的紧急大幅减息，香港和A股的反应积极，认为会因此降低美国经济的下行风险。相当一段时间以来，投资者都对美国次贷危机认识不够充分，此次联储的大幅度降息释放了一个确定的信息：美国经济的真实状况比我们想象的要差，这也会让中国的政策制定者警惕来自于外部的下行风险，在政策制定上会相应作出调整。

　　货币政策或在年中有所调整

　　在谈到中国宏观经济政策的时候，王庆认为，2008年中国宏观政策的执行力度将会是前紧后松。

　  如果美国经济衰退继续下去的话，宏观调控部门应该做出相应的调整，调整的时间应该在2008年年中。如果宏观政策严重低估了外部经济衰退对中国经济的影响，还实行紧缩的货币政策的话，对中国经济将产生不利影响，中国经济很可能出现硬着陆。而一旦有必要，管理层将有可能放松现有的调控措施，甚至采取扩张性财政和货币政策刺激经济。

　　年内不会再有加息的政策

　　王庆认为，由于此次美联储一次性降息75个基点，中国央行年内将不会再有加息的政策。不过仍然会采取上调准备金率的方法调控，具体预测为年内会上调8次存款准备金率，共400个基点。

　　除了存款准备金之外，为了控制货币供应量增长速度，还有可能采取靠行政性手段控制贷款，以及依靠人民币升值，目前的初步判断为到今年年底美元/人民币汇率将达到6.8。

　　在谈到最近几天中国股市跟随美国股市下跌时，王庆表示，中国股市不应该跌的这么多，因为现在A股和全球股市的市场关联度还不强，不过此次大跌，反映的是市场对美国经济出现衰退的可能性的预期提高了。

　　中国能够走出奥运后衰退的魔咒

　　在王庆的报告中，还对2008年中国奥运影响做了分析，认为中国可以避免“后奥林匹克效应”。王庆在对曾经主办过奥运的一些地区对经济的影响后认为，中国能够走出奥运后衰退的魔咒，因为北京是“小”的。根据统计，北京的人口和GDP在全国的占比都很低，和以前主办国奥运的一些城市相比，如汉城和雅典，不会对国家的经济造成很大的影响。　(王元平)