央行今年首次上调存款准备金率

　　为落实从紧的货币政策，中国人民银行16日宣布，从1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行2008年首次动用这一货币政策工具。

　　央行称，这一举措是为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

　　存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。适时运用这一政策工具，能有效调控信贷的增长。

　　按照2007年底召开的中央经济工作会议部署，2008年我国实施从紧的货币政策，从而取代先前实施十年之久的“稳健的货币政策”。

　　为贯彻从紧的货币政策，防止经济增长由偏快转为过热、防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀，2007年12月21日央行决定年内第六次调整金融机构人民币存贷款基准利率。

　　准备金率上调空间仍很大

　　巨量央票到期增大对冲压力，央行再提存款准备金率，而年内准备金率上调的空间仍相当巨大

　　1月16日，央行决定，从2008年1月25日起再度上调存款准备金率50个基点。至此，央行现行的存款准备金率已经达到15%。

　　此前一次提高存款准备金率是在去年12月25日，存款准备金率从13.5%提高了1个百分点至14.5%。

　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，由于1月6980亿元巨量央行票据到期，另外通胀方面压力仍存在，而被压制的信贷需求也有可能反弹，因此增加央票发行量并再度提高存款准备金率也在情理之中。

　　哈继铭认为，2008年一季度的信贷收紧程度应该较去年最后两个月有所缓和，但较之去年同期，仍要紧得多。

　　另外，由于年初并未有大盘新股发行，机构之间的资金流动性明显放缓，1月11日当周全国银行间债券市场供给发生现券交割笔数2230笔，交易结算量为5372.41亿元。日均交易结算量1074.48亿元，较前一周的661.5亿元增加412.98亿元。而回购利率大幅回调，上周质押式回购7天品种平均利率为2.409%，较前周跌42.3个基点。

　　从数据上来看，银行间市场的资金面仍然较宽裕。一般来说，央行在变更货币政策及公开市场操作时，同样会考虑市场资金面的松紧程度，去年年末由于大盘股密集上市，央行曾放缓央行票据的发行速度。而目前市场资金面的宽松，使得提高存款准备金率对市场的影响大大缩小。

　　雷曼兄弟公司大中华区首席经济学家孙明春预测，2008年全年存款准备金率尚有350个基点的上涨空间。但由于全球利率环境的改变，中国的加息空间日渐缩小，中国在2008年很有可能保持基准利率水平不变。

　　而在此前，汇丰发布的一份2008年展望报告中出现更加偏紧的预测。这份报告预测，2008年存款准备金率至少将提高至19%，而这意味着在这次提高存款准备金率后，央行尚有400个基点左右的提高可能。

　　最近，美联储主席伯南克公开表示，美联储将会提供更加宽松的货币环境，这或暗示未来美联储仍存在降息空间。而这对于中国的利率政策来说，无疑是一个坏消息，货币当局不得不面对利率操作空间日益缩小的窘境。

　　因此，有分析人士指出，央行在2008年应该会通过更加灵活的货币政策和汇率政策来解决经济难题，包括加快人民币升值速度、增大公开市场操作力度等。

　　据《财经》