高盛中金下调2008年中国GDP增速预期

　　■本报记者 单羽青

　　国家统计局初步定于1月24日公布2007年第四季度ＧＤＰ及一系列12月宏观经济数据。1月14日，高盛中国首席经济学家梁红预计，2007年第四季度ＧＤＰ同比增速将从第三季度的11．5％降至11．2％，而鉴于贸易方面的不利因素增加，高盛将2008年中国经济增长预测从10．3％进一步下调至10％。

　　同日，中国国际金融公司首席经济学家哈继铭表示，鉴于外部经济进一步迈入颓势，以及中国自身政策给经济带来的不确定因素，将2008年中国ＧＤＰ增速预期由原先的11％下调至10．5－11％。

　　出口增长可能下降

　　最新数据显示，住宅市场滑坡和信贷状况紧缩带来的冲击波正将美国经济推向衰退。高盛的美国经济研究团队相应下调了本已低于市场预测的美国经济预测，以反映对2008年经济的负增长的预期。

　　鉴于净出口对中国经济增长的显著贡献，美国经济衰退所导致的全球需求增长的大幅放缓，必将对中国经济增长和企业盈利能力造成显著影响，高盛高华将本已低于市场预测的2008年中国经济增长预测从10．3％进一步下调至10％。

　　高盛认为，出口表现的疲软将促使政府在今年放松抑制国内投资的紧缩政策。预计国内需求将随之反弹，而经济增长可以在2009年恢复至趋势增长率，因此维持对2009年经济增长10％的预测。

　　梁红还指出，对经济增长的预测面临下行风险。一方面外部不利因素可能会坏于预期。更重要的是，目前中国的宏观经济政策依靠严格的银行信贷配给来抑制国内投资。不过，人民币汇率水平的低估和半固定的汇率政策，限制了调控政策的选择。因此，控制国内投资需求的政策和外部需求的加速疲软，给短期内的经济增长带来高于市场预测的下行风险。

　　由于美国经济衰退迹象愈加明显，中金公司将2008年中国出口增速预期从11．8％下调至10％。

　　至于即将公布的一系列12月宏观经济数据，高盛预期，12月份消费价格指数（ＣＰＩ）的同比增幅可能从11月份的6．9％放缓至6．6％左右。在实体增长方面，12月份单月的投资增长可能会进一步降低，但是鉴于12月份单月投资数据表现时有异常，因此需要谨慎解读。工业增加值增幅可能进一步下滑。

　　货币紧缩效果显现

　　中国人民银行1月11日公布了2007年12月份及全年货币信贷数据。数据显示，货币增速明显下降，贷款显著放缓，居民存款“回家”，央行从紧的信贷与货币政策效果进一步显现，流动性过剩局面有所改善。

　　12月份中国广义货币（Ｍ2）供给量同比增速16．72％，比上个月低1．73个百分点，比2006年末低0．22个百分点。Ｍ1增速21．01％，比上个月降低0．66个百分点。中金公司认为，这显示了当月“窗口指导”的信贷控制，从紧的货币政策效果显现；出口放缓，贸易顺差增速下降，也对抑制货币增速起到了重要作用。

　　2007年全年新增贷款达3．63万亿元，同比增速16．1％，居民中长期贷款约占新增贷款23．5％，但在信贷紧缩的10－12月三个月，居民中长期贷款相对仍比较稳健，占贷款的比重升至接近80％，这显示房地产需求仍然强劲，居民按揭贷款增长仍较快，并未受到明显抑制。

　　中金公司分析，2008年一季度，由于被压制的信贷需求有可能出现一定的反弹，同时1月份有6980亿巨量央票到期，预计央行将增加央票发行，加强对冲力度，并有可能继续提高准备金率0．5个百分点以回收流动性。2008年一季度的信贷紧缩程度较之2007年11－12月会有所缓和，但与去年同期相比，依然要紧得多；预计2008年央行新增贷款目标不会超过3．63万亿元，这意味着贷款增速将控制在14％以内。