中金高盛下调中国今年经济增长预期

　　哈继铭等认为，中国可能步入“加薪-通胀-再加薪-再通胀”循环

　　汪时锋

　　鉴于外部经济及国内物价等不确定因素，两大机构同时下调了对今年中国经济的增长预期。

　　中金在报告中将今年中国经济的增长预期由原来的11%下调到10.5%～11%之间，而高盛在昨日的报告中将此预期由10.3%下调到了10%。

　　在中国经济未来的预期上，美国经济状况成为两家机构共同考虑的首要因素，外贸顺差是中国此轮增长的最大动力，也可能成为中国经济回调的最大推手。

　　来自中金的哈继铭、刑自强、徐剑三位经济学家表示，目前美国失业率陡然攀升至5.0%，这一信号与包括ISM指数、信用卡违约率等其他近期数据均印证了先前的判断，即美国房价下跌将很可能使得美国消费显著放缓，甚至进入衰退。

　　由此他们将2008年中国的出口增速预期从11.8%下调至10%。

　　高盛的梁红也表示，鉴于净出口对于中国经济增长的显著贡献，美国经济衰退所导致的全球需求增长大幅放缓，必将对中国经济增长和企业盈利能力造成显著影响。

　　中金公司同时上调了对中国今年通胀的预期，将2008年CPI增幅预测由原来的4.0%～4.5%上调至5.0%～5.5%。高盛认为，由于通胀已居高位而且可能在2008年第一季度继续上升，宏观政策不太可能放松。

　　除已知的翘尾因素、国际油价、食品价格外，哈继铭、刑自强、徐剑三位经济学家认为，在《劳动合同法》下劳动力成本的“政策性”增长有利于缩小贫富差距，但也有可能带来额外的通胀压力。

　　他们认为，“与其升值不如加薪”的思维可能过早透支我国的“人口红利”，使中国步入“加薪-通胀-再加薪-再通胀”的循环。

　　中金认为，推出物业税并理顺中央与地方的财政关系以有效遏制土地价格上涨；继续补贴粮食生产环节。当然，未来美元见底回升，大宗商品价格有望回落，输入型通货膨胀压力将有所减缓。

　　对于国内的调控力度，两家机构认为人民币汇率水平限制了调控政策的选择，政策有效性减弱。在外需减缓的情况下，政府调控需要适度，或者进一步放开汇率管束。