姚景源：中国经济风险非衰退 而是偏快转向过热

　　中国宏观经济要警惕什么？

　　文/国家统计局总经济师 姚景源

　　未来中国经济的风险不是衰退，而是偏热转向过快。

　　现在，全世界都在非常关注中国经济，我们该如何看待中国的经济呢？2007年7月26号中央政治局召开了会议，就提出来要把对中国经济形势的看法统一到党中央、国务院对整个经济形势的看法上面来。

　　2007年过去的三个季度里，中国的宏观经济可以用四句话描述：增长较快；运行趋稳；就业增加；效益提高。

　　分析经济用两种方法，一种是生产法——从生产角度观看经济；另一种是需求法——看三大需求，包括：投资、消费、出口。

　　从生产法的角度来看中国宏观经济，就是看工农业两大产业。从农业看，2007年中国的农业又是一个丰收年。我个人预测2007年年终时总产量要突破一万亿斤，这就意味着中国的粮食是连续四年增产。从工业看，2007年前三个季度，规模以上工业同比增长18.5%，与2006年同比增加了1.3%。因此，从生产的角度来看，工业、农业都为整个经济增长的加快提供了强劲的力量。

　　从三大需求的角度看，在前三季度里，全国固定资产投资同比增长25.7%；零售总额同比增长15.9%；前三季度，进出口总额达到15708亿美元，其中出口增长了27.1%，进口增长了19.1%。也就是说从投资、消费和出口三大需求的角度看，都为中国经济提供了强劲的拉动力。

　　2007年中国经济两大特点

　　在中国经济保持这种强劲的较快增长的同时，2007年中国经济又出现两个特点：第一，国民经济运行的效益大幅度提高；第二，民生问题得到了进一步的改善和增加。

　　先看第一点，如何判断宏观经济效益是否提高呢？两大要素：第一，财政收入。2007年前三季度财政收入达到38917亿元，同比增长31.4%。迅速增加的财政收入说明：整个宏观经济运行效益是好的。第二，企业利润收入。全国规模以上工业企业利润，前8个月同比增长37%。

　　企业利润的提高和财政收入的迅速提高，充分说明了中国经济运行总体效益在大幅度提高。

　　再看第二点，民生和群众的实惠表现在两个方面，一是收入：全国城镇人均可支配收入，扣除物价的因素，到9月份，实际增长13.2%，比2006年加快了3.2%；全国农民现金收入，2007年前三个季度同比增长14.8%，和2006年同时期相比高3.4个百分点。从收入的角度来说，城乡居民收入的增幅是多年来所没有的。二是就业，2007年以来，在整个经济运行当中的一个亮点就是就业量增加，失业率下降。在2007年年初两会上，确定了2007年新增就业目标是900万，但截至9月30日，全国新增就业人数已经达到920万，其中还有一个指标，就是安排40、50人员再就业。全国登记失业率截至9月30日为 4.0%，比年初的目标4.4%还要低。4.0%的登记失业率是2003年以来最低点。

　　就业量增加，失业率下降，也是2007年中国宏观经济的一个重要的特征和成就。

　　谨防从偏快到过热

　　整个宏观经济有这样的基本状况和成就，源于党中央、国务院宏观调控的积极措施。2007年以来，党中央、国务院采取了一系列的宏观调控措施。2007年的宏观调控措施有三个特点，第一，更加注重经济手段，第二，更加重视预先调控，第三，更加注重微量频调。

　　由于这些宏观调控的一系列措施，使整个经济出现了两点突出变化：第一，整个经济的增长速度开始趋于回稳。国民经济一些主要的指标，增长速度开始出现放缓和出现趋稳的状态。从GDP看：一季度是11.1%，二季度11.9%，三季度又回落到11.5%；从工业增加值看，一季度是18.3%，二季度18.7%，三季度回落到18.5%；从投资增加率看，一季度是23.7%，二季度是27%，三季度回落到25.3%；出口也是这样：二季度出口增长率是29%，三季度回落到26.2%。也就是说，国民经济由偏快转向过热的风险正在由于党中央、国务院的宏观调控政策措施的作用，而有所抑制。

　　第二，物价上涨的势头得到了初步的控制。很多人担心中国出现全面通胀。我的观点是：中国没有进入全面通胀，现在中国的物价上涨还是结构性上涨。首先，从实际上看，2007年CPI(通货膨胀率)是在逐月的秩序地提高，1月份CPI是2.2%，到8月份是6.5%，到达十年来最高点。但我认为现在的物价上涨还是结构性上涨——CPI构成是八大类产品，现在看来是：“五涨三落”。食品、烟酒、家庭设备、医疗卫生保健、居住这五类在上涨，而衣着、交通通讯、文化、教育、娱乐是在下降。这就不是全面上涨，而是结构性上涨。

　　其次，1-9月份CPI平均上涨4.1%，其中3.5%是食品价格上涨，占85%。在8月份，有19个省的猪肉价格上涨超过80%。现在党中央、国务院已经开始对猪肉的调整下了很大力度：一头母猪补贴50块钱，给60块钱保险，对年产65万头猪的大县全国补1000万，防疫费用由中央财政开支解决。因此我认为2007年CPI6.5%就算一个高峰了，我们要客观看待通货膨胀。

　　从这个角度来说，在剩下两个月我们高度关注的风险应该是：防止国民经济增长由偏热转到过快上来。

　　我个人始终认为中国经济的风险不是衰退，而是偏热转向过快。这个偏热转向过快的风险主要体现在三个“过”：第一，固定资产投资增长速度过快。现在我们投资增长速度虽然比2006年同时期有所回落，但是25.7%还是一个高位。在投资当中需要我们加以高度警惕的是新开工项目。2007年一季度，新开工项目是是负增长，但是到了三季度新开工项目迅速增长，同比增加了16%以上。

　　第二，货币与信贷投放过多。截至到9月末，广义货币量同比增长18.5%。从贷款的发行量上看，2007年新增贷款到9月末是33602亿，而年初的计划控制目标是29000亿，2006年全年是31800亿，这个情况确实引起我们经济增长对偏热转向过快的担忧。

　　第三，贸易顺差过大。2007年的贸易顺差，到9月末达到1856亿美元，2006年全年才是1775亿美元。

　　这三“过”的问题是交织在一起，解决起来难度很大。例如：大家知道顺差是美元，东西卖到境外，美元回到境内，如果流进100万美元，中央银行就要发750万人民币对冲。这个对冲会造成：流动性过剩；货币发行量增加；银行存贷差扩大。银行也是企业，也要赚钱，钱放出去正好外面固定资产投资增长过快，对银行的资金有很大的需求，投资有了信贷的支撑，规模、速度进一步扩大，结果就是产能进一步增加。而当消费不能同比例增长的时候，就造成出口进一步扩大，这就变成了恶性循环。

　　总之，全年的经济形势，正如以上我提到的：中国经济是保持平稳较快增长；效益较大幅度提高；就业有了良好的增加，整个国民经济运行也在趋稳。所以，我认为2007年中国经济尽管还有若干不确定的因素，只要我们进一步加强和完善宏观调控，把防止国民经济增长由偏快转向过热作为一个重要的目标，中国经济2007年还会保持一个平稳、较快、健康增长的这样一种基本态势。

　　(本文根据第16届中外管理官产学恳谈会演讲录音整理，未经本人审阅。标题为本刊加拟)