12月CPI或回落至6%

　　全面通胀压力仍存人民币升值料加速

　　新快报讯 (记者 宋菁) 刚刚过去的12月份居民消费价格(CPI)预计将迎来回落，数家机构预测这一数字增幅可能回落到6%左右，2008年上半年，CPI预计也将略微走低。

　　不过，这并非意味着通货膨胀已经转向，广发证券策略分析师武幼辉昨日说，通货膨胀仍将是2008年宏观调控中的最大压力，其中劳动力价格的上涨会否引发全面通胀尤其值得担忧。

　　此轮通胀峰值或已过

　　此轮通货膨胀的峰值可能已经过去，多家机构认为2007年12月CPI增幅有望回落到6%左右，而此前的11月这一数字高达6.9%，创11年以来新高。

　　申银万国分析师李慧勇预测，12月份CPI涨幅会有所回落，达到6.1%的水平。根据该机构此前的分析，11月6.9%的高位预计或是通胀拐点，不过不能说通胀压力就此减弱，该机构预计2008年上半年CPI涨幅仍将落在5.5%以上。

　　国海证券研究中心孙稳存测算结果较为悲观，认为12月CPI会略有下降，但是超过6%的可能性很大，初步估计为6.4%，其区间可能在6.3%-6.5%之间。

　　国泰君安预计相对乐观，他们认为12月的非食品价格保持1.4%的涨幅，加之14.4%的食品价格涨幅，12月的CPI大致在5.6%附近。该机构判断，12月以来人民币升值的加速，在短期内对出口有明显的负面影响，出口的减速意味着产品内销增加，从而会减缓整体价格上行的压力。

　　广发证券分析师武幼辉预测，12月CPI增幅在6%以下，预计在5.8%左右。而2008年上半年CPI预计仍将维持在5.5%的高位。

　　面临全面通胀压力

　　不过武幼辉认为，关于通胀目前仍不宜太乐观，他称通胀虽仍在可控范围内，不过却是2008年宏观调控中的最大压力。

　　去年11月，衡量通货膨胀的另一个指标工业品出厂价格(PPI)同比增长4.6%，远远高于此前业界预测中值3.4%，创下2005年8月以来新高。当时，数位接近决策层的经济学家都担心通胀可能已经演变为全面通胀，而非由食品价格拉动的结构性通胀。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部部长卢中原就说，如果PPI持续走高，与流通领域生产资料的缓慢涨价叠加，就可能引发物价的全面上扬。该机构金融研究所副所长巴曙松近日也表示，中国经济已经从高增长低通胀转为高增长高通胀，预计2008年一季度的物价仍将保持一个较高的水平。

　　武幼辉的观点略有不同。他称，包括油价在内的大宗商品价格近期的上涨并非趋势性上涨，考虑到七大工业国工业生产值未来走势的放缓，国内PPI指数不会持续上行。也就是说，近期石油价格的上涨，短期内虽会对CPI造成压力，却不会引发全面通胀。

　　他称，值得关注的是持续上涨的劳动力价格给CPI带来的压力。虽然现在暂无微观的数据显示，劳动力价格上涨的幅度是否已经大于生产力增长的幅度，也难以判断劳动力的需求是否已经大于供给。

　　人民币加速升值

　　高物价背后的政策走向同样值得关注。

　　近日，央行就在一内部会议上再度重申“货币从紧”，会议强调央行落实从紧的主要货币政策：一是严格控制货币信贷增长；二是继续增大汇率弹性；三是合理运用利率杠杆。由此可以看出，央行抑制通胀的手段第一选择是数量控制，其次是汇率和利率，三者相互配合。

　　有分析推测，决策层对通胀的调控可能转为更多依靠人民币升值。

　　巴曙松近日就称，要防范全面的通胀，就需要综合考察人民币的名义汇率和实际汇率，推动人民币在可控程度内升值。有测算显示，如果人民币升值10%，进口石油、大豆以及猪肉等价格都会迅速下降10%左右。

　　他称，随着中美利差的反转，通过加息来抑制国内通胀压力同时保持人民币在目前水平稳定的难度加大，加息可能引来更多境外资本，经过银行体系放大的流动性过剩可能继续显著。

　　申银万国也预计，人民币升值幅度将加大，预计汇率波动范围将从现在的0.5%扩大到1%，2008年人民币对美元升值幅度将超过8%。