实施从紧货币政策需谨慎评估影响力

　　中央经济工作会议指出，明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。这是基于明年宏观调控的首要任务和基调提出的。中央经济工作会议要求，要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务，按照控总量、稳物价、调结构、促平衡的基调做好宏观调控工作。

　　从紧的货币政策是10年来首次提出。多少年来，我国货币政策的提法先后出现过：积极的货币政策、适度从紧的货币政策、从紧的货币政策、稳健的货币政策等。而这10年来一直采取的是稳健的货币政策。近段时间，专家学者都在预测、猜测明年实行什么样的货币政策，大多数人认为，可能是适度从紧的货币政策的提法。出乎意料的是，中央经济工作会议直接提出了“从紧的货币政策”。彰显中央防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀的决心。

　　一个国家的货币政策取向对这个国家的经济发展相当重要。如果把一国经济比做列车，那么，货币政策就如刹车的功能一样，控制着车速的快与慢。实施货币政策的目的在于保持经济的平稳快速发展，经济发展慢了就要适当地放松“刹车”，经济发展过快了就要“踩一下刹车”。在经济发展已经偏快的情况下，如果还不踩货币政策这个“刹车”，那么，最终结果就是“翻车”。经济越发达，市场经济体制越完善，货币政策的作用越大、越见效、越重要。美联储前主席格林斯潘在任时被称为“金口玉言”，他的一句话一个暗示，世界经济特别是资本市场都会“动一动”。主要是因为他执掌着世界最大经济体美国的货币政策。

　　我国实施10年的稳健货币政策被明年从紧的货币政策取而代之后，对我国经济的方方面面会带来哪些影响呢？对固定资产投资影响最直接。2007年前三季度我国固定资产投资增长25.7%，全年也不会有多大回落；前10月新增贷款是去年全年新增贷款的1.1倍，10月末广义货币供应量同比增幅比上年末高1.53个百分点；外汇储备依然居高不下，流动性过剩问题一直没有缓解。如果明年仍然保持这种的投资投放速度，那么，经济发展必然出现过热状况。采取从紧的货币政策就要控制货币投放，明年货币投放将会大量减少，固定资产投资和信贷增长将会出现明显回落。

　　对物价走势的影响最大。今年以来，中国居民消费价格涨幅从3月份的3.3%上扬到10月份的6.5%。多家机构和许多专家预测，受近期食品和石油价格持续上涨影响，11月份我国CPI(居民消费价格指数)涨幅可能超过6.5%，再度创下近10年来的新高，全年CPI涨幅可能超过4.4%。通胀压力明显加大。这种趋势如果得不到遏制，明年发生明显通货膨胀的可能性极大。因此，从紧的货币政策要求，继续加息和提高存款准备金率是央行的必然选择。物价水平应该走向平稳。

　　对房地产市场和资本市场的间接影响也不会小。今年，房地产投资居高不下，住房价格一路攀升；资本市场异常火爆。随之带来的百姓买不起房的民生问题，金融风险加大问题相当突出。这些问题如果解决不好、控制不好，给整个经济发展将埋下巨大隐患。从紧的货币政策将直接导致流通中的货币减少，必将对房地产投资、住房需求带来影响，住房价格猛涨势头将会得到遏制。流通中货币量的减少，将减少流入资本市场的资金量，资本市场过热将会有所趋缓。

　　从紧的货币政策的实施必须兼顾扩大就业的要求。从紧的货币政策如果掌控不好，将会减少就业机会和就业岗位。这是明年实施从紧的货币政策必须认真处理好的问题。

　　从紧的货币政策将会对商业银行带来大的影响。如果不出意料，央行再次提高存款准备金率是必然选择，这将对商业银行内部流动性造成大的影响。在今年9次提高准备金率以后，一些商业银行包括四大国有银行内部流动性已经有紧缺迹象，继续提高准备金率必将使得商业银行流动性更加紧张。商业银行必须有充分的思想准备。在内部流动性紧缺的情况下，商业银行首要任务是保证流动性，保证支付，这必将对经营造成严重影响。(25G4)