债市机构预期明年加息空间54个基点

　　本报记者 丰和

　　日前，一份针对债券市场投资者的调查结果显示，大部分的机构认为未来加息空间有限，加息幅度大约为54个基点。由于加息空间有限，明年整个债券市场收益率曲线将呈现平坦化的运行特征。

　　这份调查报告由申银万国证券研究策划进行，调查对象为基金、保险公司、银行、信用社和券商等债券市场机构投资者。

　　调查结果显示，尽管目前市场对明年加息预期强烈，但是预期的存贷利款上升幅度并不高。约54%的机构认为，明年利率上升空间为54个基点；认为加息空间超过100个基点的仅占10%。对于明年首次加息的时点，约四成的机构认为在明年1月的可能性最大，认为在明年3月份的为22%，居于第二位。

　　同时，大部分机构投资者认为，数量型货币政策仍有运行空间，明年存款准备金率仍将大幅度上升。超过半数的机构预测，明年存款准备金率可能达到18%以上。其中，认为达到18%的机构占比最多，达到34%。

　　对于明年债券市场的资金面，大多数的机构认为市场资金面仍然宽松，而影响未来债市资金面的主要因素是央行的货币回笼力度和信贷投放的调控。此外，由于预期加息空间有限，高达六成的机构认为，明年国债市场的收益率曲线将呈现平坦化的运行趋势。其中，54%的机构认为，10年期国债收益率的下限可能达到4%。

　　对于明年的宏观经济形势，超过六成的接受调查者认为，明年GDP增速会低于11%，认为GDP运行区间在10%至10.5%的占比最高，达42%。在物价方面，大部分机构投资者认为，明年的通胀压力维持在高位，但涨幅可能较今年减缓，CPI运行空间为4%至4.5%。

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