万云

　　险资金正进行着从股票市场到产权投资的战略转移。

　　12月11日，中国人民财产保险股份有限公司(2328.HK)投资15亿元入股大唐集团旗下的大唐移动通信设备有限公司，这是保险资金进军通信行业产权投资的第一笔。有消息称，紧随中国人保投资大唐的保险资金还将包括中国平安(601318.SH，2318.HK)。

　　大唐移动掌握着世界第三代移动通信(3G)的核心技术TD-SCDMA，目前我国正在部署扩大3G网络建设，承诺奥运期间在主要奥运城市提供3G服务。而中国人保财险的15亿元资金将提供资本支持。

　　保险资金从股市“搬家”始于今年第三季度。此前，中国人寿(601628.SH，2628.HK，LFC.NYSE)、中国平安两家上市公司也曾举资数亿元悄然进军电力、交通、能源、基础产业。由于都是上市公司，这几家公司都是子落棋盘后才发布公告——人保财险入股大唐移动的合作协议也是早在8月底就已签署完成。

　　而在今年资本市场上，保险股是耀眼的明星，保险股融汇了大盘蓝筹、金融、行业稀缺、回A概念等多重亮点，股价飙升很是火爆。中国人寿1月9日A股上市之后，股价最高75元，比上市首日开盘价上涨100%；中国平安3月1日在A股开盘价50元，最高攀升至149元，最高涨幅近200%；在港股市场的中国人保财险一年时间也从最低4港元到最高17.9港元，现在12港元左右徘徊。

　　股票市场给保险公司资产带来了巨大的创富效应，但跌宕起伏的市场行情也令这些A股财富新贵感到不安。对于保险资金运用来说，做好资产负债的匹配管理，与提高投资收益率一样重要。强调保险资金的安全性更甚于实现保险资金的收益性和流动性。保险资金来源于保费收入，而大部分保费收入来自于长达10年、20年的保单合约，对大型产业的投资额度大，投资期限长，而且收益稳定，正好与保险资产的久期性相匹配。

　　于是，保险资产在获得数倍增值后开始寻求其他财务投资方向。

　　“我们将继续提高权益类资产的配置比例。”中国人寿首席投资官刘乐飞说。中国人寿在第三季度已经开始降低股票基金的投资比例，将权益类投资比例提高到20%~25%，其中10%的资金作为基础设施、金融、港口、机场、能源等方面的股权投资。保险业另一巨头中国平安亦如此。今年上半年，平安在投资基础产业、能源、通信、交通行业先行一步，依托旗下平安信托已涉足山西太焦高速公路、湖北荆东高速公路、柳州自来水等多个基础设施项目，近期又完成了对海外两家金融机构的股权投资，共动用442亿港元，持有上市基金公司惠理集团9%的股权，成为欧洲金融集团富通的单一第一大股东。

　　大唐移动不是最后一个，保险资金的“战略转移”刚刚开始，未来还会有很多精彩的资本故事陆续展开。而这些故事将给保险业、其他产业及资本市场带来的什么变化，值得保持长期关注。

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